今日郑棉1201合约突破了前期低点21155元，在技术上这是空头趋势延续的信号。从现货来看，中国棉花现货指数已经下跌到了19716元，低于19800元的收储价。当前，现货价格对期货价格持续贴水，期货价格后市或仍有下行空间，空单继续持有。

　　近期棉花市场的一个最大利空是印度宣布放开接下来两个月的棉花出口，出口前只需在外贸总局登记即可。作为全球第二大棉花产量国，印度放开出口政策对市场影响较大，甚至影响投资者对新年度棉花价格的信心。今日8、9月份到港的印度棉花进口报价折合人民币已经跌到了每吨19751元附近。

　　国内方面，统计局发布了7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.7%，比上月回落0.2个百分点，连续4个月回落。需要注意的是，纺织行业的生产指数、新订单指数、从业人员指数、主要原材料购进价格指数均位于临界点以下。

　　下游棉纱交易仍较一般，市场信心短期难以恢复。32支纯棉纱报价在每吨27000元到28000元之间，整体疲软态势未变。

　　根据美国农业部公布的7月份的棉花供需报告，下年度棉花供求关系大为缓解。预期2011/12年度全球棉花产量2681.5万吨，预计全球消费2541.9万吨，当年度供应大于需求139.6万吨，为今年来首次。全球期末库存则增加到1110.4万吨，全球期末库存消费比预计为43.68%，高于2009/10年度和2010/11年度。

　　综合看来，棉花期价仍处于空头趋势中，维持偏空思路操作。

　　(上海中期分析师：见惊雷)