一、ISO:全球糖供给过剩量或减少100万吨

　　国际糖业组织(ISO)上周表示，受今年巴西产量低于预期的影响，估计11/12制糖年全球食糖供给过剩量较先前预期的300余万吨将减少100万吨。

　　ISO认为，从目前的情况看，估计11/12制糖年巴西的食糖总产量将从原来预期的约4,000万吨减至3,850万吨的水平，12/13制糖年巴西的食糖产量较先前的预期也将减少200万吨，至4,200万吨。

　　二、巴西：单产不佳导致产量下滑

　　国际糖业组织(ISO)研究显示，巴西老化的甘蔗作物的单产较差可能将损及该国未来两年的糖产量。近期，巴西糖行业组织Unica将11/12制糖年中南部主产区糖产量预估大幅下调6.4%，减幅近100万吨。

　　巴西新榨季的产量将和本榨季基本持平，产量增幅预期被抵消，而单产下滑将影响近两个制糖年。

　　三、内外糖价差：原糖价格再次超越国内现货

　　国内广西现货价格目前维持在7300元/吨上方，而从泰国进口到岸的原糖加工后价格已经达到了7700元/吨一线。

　　从图上可以看到，自二季度原糖价格回落以来，内外价差一直呈现倒挂(外糖价格低于国内)，这期间国内容易通过较低的价格来进口以弥补国内供应压力。随着5月下旬原糖开始反弹至今，目前内外价格再次恢复到正值，这对于国内现货市场的心里影响较大，现货价格在盘整多月后开始出现攀升。

　　四、后市展望

　　近期全球糖市在巴西减产的预期下继续走高，短期将进一步维持在高位。对于国内糖市而言，重新走强的外糖价格将导致进口压力再次加大，供应偏紧的情况继续维持。另一方面，由于本月抛储的高成交均价，也给了国内现货涨价的理由，加之已经到来的暑假消费高峰，国内现货糖价还将高位振荡走高。对于郑糖而言，尽管目前主力合约1201为下一榨季，但国内偏紧的供求仍将影响市场，短期内期价有望继续冲击新高。

　　金源期货 贺达