纺织原料进口关税下调棉价突破整理震荡下行

http://www.sina.com.cn 2011年07月14日 08:53 北京中期

　　内容摘要：

　　我国猪肉价格飞涨加大了高通胀压力，央行调控市场举措蠢蠢欲动，商品市场面临新一轮的资金压力。美国农业部预估2011/12年度美棉实际种植面积1372.5万英亩，同比增长25%。供应充裕令美棉价格承压。截至6月末，我国2011/12年度棉花生长状况良好，预期为平年偏丰。我国棉花现货市场疲软之势依旧，现货价格跌穿24000元/吨一线持续震荡走低，6月末，棉企在还农发行贷款的压力下，低价出货意愿增强，而同时纺织厂则继续忙碌于“去库存”。整体来看，上游供应充足，下游需求滞缓，7月份，郑棉指数或将沿下行通道震荡回落，关注下方22000元/吨一线附近的支撑。

　　一、国际棉花市场

　　(一) 行情回顾

　　图1-1：截至6 月28 日美棉指数日K 线走势图

图为美棉指数日K 线走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　6 月份，欧元区债务危机令全球金融局势处于高风险状态，外围环境的恶化令整个商品市场承压，美元探底反弹走高，令大宗商品承压，美棉指数沿下行通道急速回落。从盘面上来看，6 月美棉走势基本完成了2010 年12 月以来的美棉走势的“头肩顶”形态，6 月初美棉挑战150 美分/磅一线附近压力，承压回落，一路震荡走低，6 月下旬在125 美分/磅一线附近曾获得一定的技术支撑，震荡整理数日，月末在中国棉价大幅下挫的颓势影响下再度走疲。后市美棉指数若持续震荡回落，则将能够在前期重要支撑110 美分/磅一线附近将获得一定的技术支撑，若反弹走强，则关注120—130 美分/磅区间的压力。

　　总体来看，7 月份，美棉指数或将延续震荡走软的走势，从盘面上来看，下跌空间较为有限。

　　(二) 基本面情况

　　1、USDA 6 月供需预估报告中数据温和利空2010 年棉花，利多新棉

　　美国农业部公布的6 月棉花供需预估报告中，2010/11 年度全球棉花产量被小幅调低，其中乌兹别克斯坦的棉花产量被小幅调减，中国、美国等国产量基本持平；全球总消费明显减少，其中中国、印度均明显调减10.9 万吨；受下游需求不振的影响，中国进口量明显调低，美国出口量有所减少；全球期末库存调增，美国棉花库存预估值环比增加。2011/12 年度全球棉花产量环比调减，主要是美国德州严重旱情影响了棉花的播种及生长所致；全球棉花消费量预估值环比调减，受到中国需求疲弱的影响，相应的全球贸易量调减；全球期末库存预期环比调升；全球库存消费比环比增长。整体来看，2010/11 年度的供需数据来看，对棉价温和利空，而新作2011/12 年度的供需数据又对棉价起到一定的支撑，综合来看，可谓是多空交织。

　　表1-1：USDA6 月全球及主产国、主销国棉花供需预估表

			产量	进口	消费总计	出口	期末库存
全球	2010/11 年度	5 月	2495.1	805.5	2536.8	805.5	925.7
	2010/11 年度	6 月	2488.3	782.6	2515	781.6	941.5
	2011/12 年度	5 月	2715.5	867.9	2601.9	868.1	1043.5
	2011/12 年度	6 月	2694.7	858.1	2589.9	858.3	1050.6
美国	2010/11 年度	5 月	394.2	——	82.7	337.5	38.1
	2010/11 年度	6 月	394.2	——	82.7	326.6	49
	2011/12 年度	5 月	391.9	——	82.7	293.9	54.4
	2011/12 年度	6 月	370.1	——	82.7	283	54.4
澳大利亚	2010/11 年度	5 月	95.8	——	——	65.3	31.7
	2010/11 年度	6 月	95.8	——	——	61	53.5
	2011/12 年度	5 月	92.5	——	——	93.6	50.5
	2011/12 年度	6 月	92.5	——	——	98	50.5
巴西	2010/11 年度	5 月	202.5	——	95.8	43.5	175.3
	2010/11 年度	6 月	202.5	——	95.8	43.5	175.3
	2011/12 年度	5 月	202.5	——	100.2	98	185.1
	2011/12 年度	6 月	202.5	——	100.2	100.2	183
印度	2010/11 年度	5 月	522.5	——	457.2	104.5	109.9
	2010/11 年度	6 月	522.5	——	446.3	108.9	116.5
	2011/12 年度	5 月	587.9	——	468.1	104.5	136.1
	2011/12 年度	6 月	587.9	——	468.1	104.5	142.6
中国	2010/11 年度	5 月	664.1	293.9	1023.3	——	265
	2010/11 年度	6 月	664.1	272.2	1012.4	——	254.1
	2011/12 年度	5 月	718.5	348.4	1045.1	——	285.7
	2011/12 年度	6 月	718.5	348.4	1034.2	——	285.7
土耳其	2010/11 年度	5 月	——	74	128.5	——	31.7
	2010/11 年度	6 月	——	74	128.5	——	31.7
	2011/12 年度	5 月	——	76.2	132.8	——	34.6
	2011/12 年度	6 月	——	76.2	132.8	——	36.8
巴基斯坦	2010/11 年度	5 月	189.4	32.7	223.2	——	55.7
	2010/11 年度	6 月	191.6	32.7	223.2	——	57.8
	2011/12 年度	5 月	224.3	30.5	234.1	——	67.1
	2011/12 年度	6 月	224.3	28.3	234.1	——	67.1
乌兹别克	2010/11 年度	5 月	101.2	——	——	71.8	——
	2010/11 年度	6 月	91.4	——	——	59.9	——
	2011/12 年度	5 月	101.2	——	——	72.9	——
	2011/12 年度	6 月	98	——	——	68.6	——

　　数据来源：USDA、北京中期研究院整理

　　报告显示(如表1-1所示)，2010/11年度全球棉花产量6月预估为2488.3万吨，较5月预估值略微调低。其中乌兹别克斯坦产量预估值被调低近10万吨，目前已是2010/11年度北半球棉花生产的末季，中国、美国等国产量数据基本稳定。2011/12年度全球棉花产量6月预估值为2694.7万吨，环比略调低0.8%。

　　美国棉花产量预估值明显调减5.6%，主要受到德州遭遇百年大旱的灾害天气影响，进而影响了棉花的播种及生长，中国产量数据预估值基本持平，可见湖北干旱天气并未对我国新棉产量构成明显的影响。

　　2010/11 年度全球棉花消费量6 月预估为2515 万吨，较5 月小幅调低21.8 万吨。其中中国、印度的消费量预估值均被调减10.9 万吨；2011/12 年度全球消费量预估为2589.9 万吨，较5 月预估值小幅调低12 万吨，但仍明显多于2010/11 年度棉花消费量预估值。

　　2010/11 年度全球棉花进出口贸易量6 月预估值约为782.6 万吨，环比下调23 万吨左右，持续衰退。其中中国受下游需求疲软的影响，进口量调减21.7 万吨；受中国接连取消美棉进口订单的影响，美棉出口量预估值调减10.9 万吨。

　　2010/11年度全球期末库存小幅调增15.8万吨。其中美国受棉花出口量减少的影响，期末库存预估值环比调升10.9万吨。受收获季节天气良好，丰产预期的影响，澳大利亚棉花期末库存环比大幅调增69%，而中国的棉花期末库存预估值则明显下调10.9万吨。2011/12年度棉花全球期末库存预期1050.6万吨，环比增加7.1万吨；全球库存消费比约40.57%。美国期末库存环比基本持平。

　　2、截至 6 月第4 周，2011/12 年度美国棉花现蕾率落后于去年及5 年均值

　　3 月以来，美国西南棉区德州遭遇百年大灾害，严重影响棉花生产。4 月下旬开始，美国中南棉区遭遇强烈暴风雨天气，三角洲北部阿肯色州东部、密西西比州北部等地区暴发洪水，导致部分棉田受损。

　　截至5 月，美棉播种率维持落后，但6 月上旬，天气状况偏好，有利于棉花播种，美棉以95%的播种率持平于去年。(见图1-2)。

　　图1-2：2011/12 年度美国新棉种植率与去年及5 年走势比较图

图为美国新棉种植率与去年及5 年走势比较图。（图片来源：USDA 、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　由图1-3 可见，受到美国今年频繁遭受灾害天气困扰的影响，2011/12 年度美棉的现蕾时间要落后于往年，基本上从6 月才开始现蕾，往年从5 月下旬就开始现蕾。截至6 月第4 周，2011/12 年度美棉现蕾率为32%，低于45%的5 年平均水平，更加低于去年同期48%的水平，情况很不乐观。主要是美国德州持续的干热天气延误了棉花的生长，若此后新棉现蕾率持续低下，则必将影响新棉的发育及产量，进而对新棉棉价造成影响。

　　图1-3：2011/12 年度美国新棉现蕾率与去年及5 年走势比较图

图为美国新棉现蕾率与去年及5 年走势图。（图片来源：USDA 、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(三) 市场交易情况

　　6 月CFTC 基金净多持仓明显减少近4000 手，美棉震荡走低

　　由美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的截止6 月21 日当周的棉花基金净持仓情况与棉花指数价格进行比较(如图1-4 所示)，可以看出，6 月以来基金多头持仓明显减少近2000 手，然而基金空头持仓增加近2500 手，因此总体来看，基金净多持仓减少近4000 手。截至6 月21 日当周，美棉指数周收盘价为121.53 美分/磅，震荡回落，符合价格与基金净多持仓走势的一致性，后市若基金净多头持仓量持续减少，则棉价有进一步走软的可能性。

　　图1-4：截至6 月21 日当周CFTC 棉花基金净多头寸与美棉价格的走势图

图为CFTC 棉花基金净多头寸与美棉价格走势图。（图片来源：CFTC、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、国内棉花市场

　　(一) 行情回顾

　　图2-1：截至6 月28 日郑棉指数日K 线走势图

图为郑棉指数日K 线走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从郑棉指数日K 线图上来看(见图2-1)，6 月中上旬郑棉指数维持24000—26000 元/吨区间震荡整理的格局，月末空头力量加剧，郑棉指数告别震荡格局，加速下滑走软，延续于前期下行通道中震荡回落的走势。从盘面可见，受基本面表现相对平静的影响，郑棉指数自4 月末以来维持区间震荡整理的格局，虽然成交量维持较高水平，但多为短线操作，持仓未有大的变化。6 月24 日，财政部宣布下调部分纺织原料的进口关税，该消息引发了市场对于国内棉市将进一步承压的忧虑，多头卖盘与空头买盘迭加引发棉价破位下挫，均线系统再度为盘面构成较强的技术压力，郑棉指数震荡走软，较当月最高点回落3000 余元/吨。

欢迎发表评论我要评论