中证席位持仓变化图

　　短短四个交易日中证期货席位的空单减少了4427手，这期指上市来席位持仓变化最快的一次。但是主空如此快速撤离可能是套利盘平仓所致。

　　成交低迷

　　假期加息意 外落空，由于外盘在端午节期间普遍走跌，昨日期指在平开后还是出现了快速下挫。在现货开盘并逐渐走强的带动下，期指止跌并逐渐走稳，但全天成交相对低迷。 一般而言，节前的成交会相对清淡，但周二四个合约仅成交了13.6万手，较节前最后一个交易日仍然下降了1.7万手，四个合约的总持仓也同时下降了275 手。

　　净空持续下降

　　盘后的席位持仓显示，空头减仓力度略大。前5席位、前10席位和前20席位的净空单分别下降了394手、712手和123手。从最近的观察来看，主力空头进入6月份后开始撤离，净空单持续下降。

　　主空快速减持空单

　　单个席位方面，前期的第一大空头中证期货继续上演大撤离，周二撤离空单977手。这已经是该席位连续四天大幅减持空单。从5月31日的6727 手到周二的2300手，在短短的四个交易内，该席位的空单共减少了4427手。就个人的观察经验来看，这已经算得上股指上市以来，席位持仓变化最快的一 次。为何前期的大空头会在这个时候迅速撤离呢？

　　减持疑为套利平仓

　　虽然不能排除这是投机空头撤离的可能，毕竟从3300点下跌至3000点，空头的利润已经非常丰厚了，加上前期的低点多少会对指数形成一定的支 撑，空头完全有撤离的可能。但个人认为这更可能是套利资金大幅平仓所形成的一种表象。由于期现价差近期快速收缩，从而为套利交易提供了很好的平仓机会。例 如6月1日期现价差有相当长的时间徘徊在0点附近，恰巧当日该席位的空单减少了2240手，不像是投机资金所为。而目前6月合约离交割日还两周的交易时 间，周二已经开始出现持续贴水，日内最大贴水值更是接近10点。尽管由于现金分红期的到来，从理论上期现价差也可能快速下降，但如此大的贴水无疑有点过 分，从而给套利者提供了极好的平仓机会。

　　综合而言，前期第一大空头中证期货的大撤离应该是套利资金平仓所为，以此判断指数见底需要谨慎。

　　作者：广发期货 谢贞联