上周五国际市场整体表现平淡，周一则多出现明显的下挫。从美国数据形式来看，周五非农结业数据为增加5.4万人，远低于市场预期，且将4月份数据向下修正。不利的经济数意味着美国经济复苏之路依然忐忑。另外当前美国债务上限能否如期上调最为关键，这直接关系到美元以及美国经济的进一步表现，如果不能如期上调，或将威胁到美元结算货币的地位。隔夜市场表现来看，美国股市、美元以及原油均出现同步下跌，LME金属表现略显坚挺；CBOT大宗农产品由于天气形势略有好转，使其对种植进度的影响有所降低，进而给市场带来一定压力；ICE原糖表现相对坚挺，尤其白糖的表现更显强劲。

　　受到周边市场下跌的拖累，郑糖早盘随众低开，盘中维系窄幅震荡整理，持仓缩减，不过较之周边商品的弱势回落，郑糖表现可谓相对坚挺。1109合约尾盘收于6820元/吨，涨22点。

　　今天糖现货市场报价涨跌不一，产区以及南方销区报价有10-60元/吨上调，华东、东北等销区报价有所下调，其中东北地区报价下调幅度较大，达180元/吨。

　　近期国际市场的关注焦点主要集中在两方面，一方面是以希腊问题为代表的欧元区债务问题，此方面问题仍未能有效解决，一段时间内还将为市场反复炒作，对美元以及商品走势都有一定的影响；另一方面则是美国债务上限的上调问题，这方面更是可能直接威胁到美元结算货币地位。国际农产品方面一定程度受到近期天气形势好转，有利于播种进度跟进的冲击，不过对此我认为对农产品价格的压力将是短暂的，6月底USDA将公布季度库存报告，同时本周四就即将公布的月度供需报告中，有可能进一步下调美国大宗农产品的种植面积以及产量。国内方面目前主要受到通胀的形势以及政策调控的抑制，市场预期5月份CPI有可能达到5.5%的新高，这无疑进一步加大政策调控的压力，也是近期主要需要谨慎对待的。

　　国际市场随着斋戒月的临近，需求对国际糖价有着明显的支撑作用，尽管目前各机构对11/12年度产量都比较乐观，但是阶段性需求对糖价支撑作用异常明显。另外目前巴西发运的困惑对糖价支撑作用同样存在，预计国际糖价仍将阶段性维系强势格局。

　　国内方面，根据中糖协简报数据显示，2010/11年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1045.42万吨，本制糖期全国累计销售食糖654.75万吨。数据显示5月销售相对较好，不过利好题材已经基本被市场所消化。

　　目前国内糖市已经有明显转暖迹象，今日盘面更是以跳空方式突破前期箱体，走势上就逐步向现货价格靠拢。

　　操作上建议低位多单持有。

　　良运期货

　　姜大中