近两日股市的反弹格局以银行等权重板块抗跌、前期大幅回落板块整体反弹为主要特征。周三期指缩量小幅上扬，显示市场信心尚未完全扭转，但多头信心渐强。

　　经济增速放缓和高通胀预期已被市场消化

　　近期，经济增速放缓和通胀高企的因素已经被市场所消化。虽然周三公布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)环比回落0.9%，表现不令人满意，但市场对经济增速的放缓早有预期，后期除非经济恶化，否则类似消息难再导致股市下跌。

　　目前社会的库存仍然较高，但只要还有资金回流，降价出售可以帮助企业渡过难关。特别是首先降价的企业，将获得更多的流动性利益。企业库存减少后，盈利预期马上又会提升，这有利于股市。

　　货币政策可能适时放松

　　虽然今年货币政策趋紧，但货币总供应量依然很大。市场预计5月CPI可能再创新高。此时政府对通胀的管控就陷入了两难，要么适当增加对通胀的容忍度(比如升至6%)，要么继续加息，在不伤及企业经营能力的情况下提高企业融资成本。为了保持经济的发展，预计政府对资金面的控制不会置企业生存于不顾，而会适时放松，这也有利于股市的资金面。

　　300现指面临前期低点较强支撑

　　自4月下旬以来，国内股市经历了两轮调整。如果说前一轮调整主要是基于对经济增速下滑的预期，那么后一轮调整则是由于市场看不到行情回升的希望所引发的恐慌。近期超跌之后的反弹是对前期下挫的修正。

　　展望后市，沪深300现指在前期低点2920点附近具有重要的支撑，这是众多投资者的成本区域。经过2010年7月至9月两个月的巩固，市场对该位置有较强的认可。另外从中期趋势上看，2920点也是重要的支撑位，如果跌破便意味着下一轮的调整会回到去年7月份的低点2460，而如果跌破2460，那又是更大级别的调整。但是笔者坚信不会有这一天的到来。因此，300现指2920点和2460点是我们应该重点关注的较强支撑点位。

　　市场乐观情绪缓慢积累

　　从股指期货市场本身的角度看，多空主力周三均出现减仓，而且主力空头减仓的力度更大，加上指数大幅反弹后再收小阳，市场乐观情绪正在缓慢积累。预计经历几天的胶着后，直到空头认为已经跌不动，便会开始转多。

　　笔者认为，目前正是中线买入股指期货和指数基金等的最佳时机(沪深300现指2950—3000点区域)，这种时机可能还会持续数日，止损点为300现指2920点。即使进行期指的短线操作，也应当以多头为主，短空将面临风险。

　　作者：天琪期货 韩金柱