周一市场并没有因为周末信息面的平淡而出现明显的反弹走势，再度演绎了冲高回落的弱势格局，但跌幅继续减小，成交量和持仓量均出现了萎缩。笔者认为，这将有利于市场在下跌过程中逐渐达成暂时的新平衡。

　　从中金所公布的持仓数据看，前20席位的空头持仓减少332手至34913手，多头持仓减少576手至26756手，也使得净空头头寸继续扩大到8157手，空头力量继续占据绝对的优势。但是从最近5天的市场走势看，虽然净空头头寸不断扩大，但市场下跌幅度却在逐渐缩小，或许可以理解为：第一，近期1106合约升水回到20点附近，套利机会再度出现，空头增持部分是套利资金带来的，对市场趋势影响不大；另一方面，显示多头力量也有所增强，在5月25日之前多头持仓超过1000手的还只有前7席，而目前则增加到11席，尤其上周五多头也增仓了3799手，只是目前多头抵抗力量还相对薄弱，但对市场跌势放缓应该也起到了一定作用。总体看，如果市场要扭转弱势格局，多头力量继续回升就显得尤为重要。

　　从持仓细分数据看，空头前8席持仓除中证和光大小幅增仓6手和261手外，其余全部减仓，合计减仓564手，而多头一哥国泰君安期货则独自大幅增仓598手，继续稳居首位，另外信达和银河也分别增仓了178手和296手，前8席合计减仓255手，彰显空头主力主动离场的资金要大，这同样会对市场的下跌压力形成缓和作用。

　　另外，市场前期关注较高的投机资金南华和大华均出现多头减少的情况，尤其南华减仓达到734手，也显示多头相对谨慎的局面。

　　从总持仓的角度分析，前期我们谈到4月中的下跌一直伴随持仓的增加，而5月23日打破横盘形成向下格局，再度伴随了总持仓的增长，上周五更是达到了45369手的高位，虽然周一只是小幅回落165手，但也显示资金流入有缓和的迹象，这可能导致空头优势略微削弱。

　　综上，虽然净空头头寸仍维持高位，多头投机资金仍不积极，市场压力犹存，但总持仓增长放缓，以及空方主力主动减仓的行为，或有利于市场跌势放缓。目前期指1106合约即将触及前期低点2935—2950点的支撑区，因此，预计市场近期将继续削弱跌幅，并可能获得短暂支撑，但宏观数据公布临近，市场难以形成较强的反弹，或呈现低位弱势振荡的格局。

　　中证期货 刘宾