■本报记者 韩喆

　　本周期现市场联袂大跌，破位下挫后逐级震荡走低。

　　本周市场在国内外利空因素的共振下大幅下挫，5月汇丰中国PMI预览值创出新低，加剧了市场对滞胀的担忧，期现市场联袂大跌，尾盘期指1106合约收跌于3022点。在经历了周一大跌之后，期指周二在低位收出了一个十字星，下行速度有减缓迹象，但盘面上的弱势依然存在。周三期指尾盘呈现快速拉升，期价从3000点下方点直线拉升至3015.2点，上涨0.63%，上演了上市以来涨幅最大的“最后15分钟”。

　　周四股指大幅高开后维持弱势震荡，尾盘小幅跳水，06合约最终失守3000点，市场弱势尽显。自周一大幅下挫之后，本周多方有蠢蠢欲动之势，市场技术性修复反弹需求比较强烈，但始终难以逆转市场的整体颓势。本周主力合约持仓量创出新高，多空双方博弈仍在持续。空头大佬中证期货席位持卖单量逼近6000手，国泰君安和海通期货持卖单均增加至4000手以上，主力空头的持续加仓行为加剧了市场的调整压力。

　　升水较高 期现价差扩大

　　华安期货分析师苏晓东表示，本周期现价差大多时间处于较高升水。同时，期现价差趋于扩大的态势也很明显，反应出下跌过程中主力多头的抵抗较为强烈。值得注意的是，周三盘中期现升水一度扩大超高20点，现货收盘后期指快速拉升，期现升水最终扩大至24.9点，达到期现套利的开仓条件，但实际的期现套利操作很难实现，从过去期现价差的运行来看，在当日现货收盘之后形成的高升水一般都会在次日开盘迅速抹平，一般投资者很难捕捉到此类套利机会。

　　期指最后15分钟的反弹把期现价差拉高到20多点，主要是由于空头主力在期指3000点位置止盈离场造成的，并不能说明主力机构对后市行情的看法有多么乐观，但价差的高升水加上期指合约独自出现尾盘的快速拉升，反应出期指主力对短期超跌反弹的期待。

　　主力合约持仓量创新高

　　首创期货分析师于海霞表示，昨日期指全天的行情较为剧烈，交易量与前一交易日持平，持仓量略有放大，主力合约净空单为6000手左右，虽然有所增加，但对于目前较高的持仓量来说，占比仍不算高，处于一直以来的中枢水平，没有任何一家期货公司出现大幅减仓，3000点多空博弈将继续。

　　苏晓东表示，在本周市场大幅下跌后主力空头并未离场，而主力多头低位承接态势依然明显，说明期指主力资金恋战情绪浓厚，市场处于抵抗式下跌的弱平衡之中。主力持仓结构显示，本周中金所前20大主力机构持仓净空单围绕6000手高位上下波动，净空氛围十分浓厚，主力空头打压市场的态势依然不减，周四盘后，前20大主力多头增仓1666手至23997手，空头增仓1178手至30591手，净空单为6594手再次回升至6000手上方，其中，空头大佬中证期货席位持卖单量逼近6000手，国泰君安和海通期货持卖单均增加至4000手以上。主力空头的持续加仓行为加剧了市场的调整压力，虽然多头也在试图争夺，但市场力量已经明显向空头倾斜，短期市场空头主导的格局难改，期指难以摆脱弱势。

　　本周主力合约持仓量创出新高，同时期指四合约总持仓回升至40000手上方，多空双方博弈仍在持续。市场如此弱势多方还在继续加仓，这样的情况较为罕见，说明部分主力资金在市场大跌后试图布局抢底，另外，空头对市场的打压势头依然不减。主力持仓创新高结合本周期指日内价差趋于扩大的态势来看，多方抵抗愈加强烈。一般来说，当多方彻底止损时，就是大盘见底之日，但目前的盘口显示多单不但没有离场，反而有抄底资金介入。在大规模资金对垒的情况下，市场的大幅波动难以避免。所谓多头不死，空头不止，短期市场的调整格局将延续。

　　市场弱势格局短期难改

　　苏晓东认为，目前市场核心矛盾仍在于经济增速下滑和通胀居高不下，这将给货币政策的抉择带来两难。同时，汇丰中国5月份制造业PMI和旱灾等因素刺激了市场敏感神经，当指数破位后又没有资金愿意承接，市场悲观情绪和技术面压力便造成了指数延续弱势。

　　整体来看，经济增速的下滑、紧缩的货币政策和外围市场持续动荡等因素将继续困扰着市场，在紧缩预期没有改变的情况下，期指的探底进程尚未结束，近期市场整体弱势的格局难以改变。