第一财讯 在经历了周二的短暂反弹之后，周三沪深两市的再度下跌犹如给投资者当头浇了一盆冷水，不过从周三市场出现的一些异常迹象来看，底部应该已经不远，而主流金融机构近期对市场的一些观点也正从侧面印证着这一可能。

　　盘面异动明显

　　如果单从股指整体走势来看，沪深两市股指周三的走势可谓了无新意。上证指数在以2764.56点低开后，尽管早盘一度出现反弹使得股指翻红，但银行、钢铁等权重板块随后的下跌使得股指重回跌途，再加上成交量的萎缩，股指午后再创本轮调整新低2737.33点，最后报收于2741.74点，跌0.92%。深成指报收11615.42点，跌1.14%。两市合计成交1472亿元，较上一交易日再度下降了71亿元。

　　从盘面看，除了农业、CDM项目、煤炭石油等少数板块整体有所上涨外，其余板块几乎全面飘绿，太阳能、小盘股、运输物流、云计算、酒店旅游、电力、银行等板块更是整体跌幅居前居前。

　　不过，在看似平常的走势背后，却出现了一些与周一股指大跌时迥然不同的迹象。沪市第一权重股中国石油(601857.SH)在午后并未出现跟随股指下跌的走势，反而出现资金主动流入的迹象，股价也一直呈现逆市走高，最后以上涨1.69%报收，成为周三股指最大的护盘力量来源。

　　此外，股指期货各个合约在现货收盘之后的15分钟交易时间里，突然出现大幅上涨，主力合约IF1106在15分钟内大幅反弹了近20点，使得期现差价出现快速放大，在此期间成交量也出现大幅增加。而港股恒生指数也在A股收盘后的一个小时时间里出现大幅反弹，股指一度反弹超过200点。

　　一位私募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，从上述这些市场异动来看，至少可以得出一点结论，那就是周四A股出现反弹的概率非常高。如果说期货市场的反弹代表了市场对股指短线下跌空间开始趋于悲观，从而引发此前空头平仓和短多开仓的话，那么港股在A股盘后时间的反应显得过于剧烈，有可能存在新的利好政策出台的可能，而港股市场的信息往往都比A股快。

　　主流机构开始看多

　　在市场异动开始出现的同时，一些主流金融机构也开始转而看好中国股市后市的表现。

　　高盛(亚洲)发布的研究报告表示，短期波动可能意味着介入良机。尽管其新的目标点位预测意味着绝对回报的实现可能将推迟至四季度或是2012年上半年。不排除股市短期内因盈利预测下调而调整5%-10%的可能性，但鉴于较低的盈利风险、估值水平和可能的政策拐点，建议投资者逢低增持。

　　国泰君安证券策略分析师钟华认为，从实体经济与资本市场在二季度的对比来看，引致短期经济波动的库存在高位、存款准备金率历史高位、绝对利率虽然不高但是从企业加权贷款利率的相对角度与2007年已经不相上下，如果再结合通胀的高位、欧洲债务危机的影响，现在的二季度经济是问题重重。

　　回到A股市场则是权重股的估值底部，而一批创业板、中小板公司在经历了二季度初以来的调整之后也具备估值优势。从资本市场领先性的角度，下半年策略的着眼点在于经济短周期调整的幅度与时间，而决定调整之后市场空间的则在于经济内生性动力的转化。

　　钟华表示，上一轮周期中的2004、2005年经济调整之后是严峻的产能过剩事实，而PPI的持续下降带来的是营业利润率的持续回落，现在的情形跟当时相比，无论是行业还是地方政府的投资都比当时的2004年好很多，这也预示着如2004、2005年类似的产能过剩概率较小。

　　张志斌