通胀压力高企、资金面吃紧、外围不确定性增加，多重不利因素共振下，股指横盘了十多个交易日后于周一选择了向下破位，再度验证了“久盘必跌”的说法。周二，创业板绝地反弹，带动了市场人气，HS300指数在3000点整数关口获得支撑，低位弱势震荡缩量收小阳线。主力会员持仓方面，周一大跌后资 金搏周二将出现技术性反抽，主力资金买持量增幅大幅超过卖持量增幅。周二，卖持量增幅却再度赶超买持量增幅，表明多空双方比较纠结，普通投资者操作难度加大。

　　随着现指、期指的波动加剧， 跨期套利机会再次出现。在单边投机交易操作难度加大的背景下，我们建议投资者不妨关注期指合约间的跨期套利机会。历史统计数据显示，清明节 后，IF1106-IF1109价差大部分时间在【-45，-35】之间波动。周一、周二价差在【-44，-38】之间小幅波动，投资者可择机在-44点 附近买IF1106卖IF1109进行正向跨期套利，待价差回归后平仓，搏取低风险收益。

图1 IF1106、IF1109价格走势与价差日线走势

图2 IF1106-IF1109 1分钟价差走势

　　目前来看，虽然股指仍有探低的可能，不过其下跌空间已不大，百亿社保资金入市，上周新增A股开户数创出三周新高、新增基金开户数创十一周以来的 新高，说明在当前点位，越来越多的场外资金开始蠢蠢欲动。然受制于通胀高企、增长下滑的预期，行情回暖仍需时间，现指、期指更多或呈现弱势震荡寻求支撑的 态势。由此我们判断，价差出现上市初期(股市大跌)以及10月中下旬(股市大涨)时的极端情形的概率非常小，投资者可密切关注IF1106与IF1109 合约间的跨期套利机会。(东海期货 蔡淑萍)