海通期货投资咨询部 陶金峰

　　商务部商务预报网的数据显示，自今年1月以来，全国小包装大米的零售价格已上涨了7%左右。业内人士对称，目前大部分地区早稻已进入返青分蘖期，如湖北、湖南、安徽、江西等稻米主产区旱情进一步加剧，相比于小麦、玉米及食品涨价，大米涨价将对市场带来更大影响。

　　近期长江中下游地区出现严重干旱，当地蔬菜价格出现大幅上涨。分析人士指出，春夏连旱对农副产品供应势必产生较大影响，可能会推高5、6月份的CPI数据，未来通胀压力仍会较大。国家发改委出台了扶持蔬菜生产流通的价格政策，包括清费减负、降低经营成本、发展生产、扶持流通等。进入五月份以来，全国各地菜价已经出现恢复性上涨。

　　长江中下游粮食产区的旱情仍未有效缓解，对于粮食减产的担忧加剧了市场短期内对粮价上涨的预期。不过业内人士称，对于国内粮食生产不必有太多的担忧；在关注国内天气的同时，还应关注国际粮食炒作对国内市场产生的叠加效应。

　　水利部部长陈雷23日在此间举行的全国水利建设与管理工作会议上说，今年的中央一号文件明确提出把水利作为国家基础设施建设的优先领域，今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出1倍，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。完成大规模的水利建设任务，必须践行可持续发展治水思路，紧紧围绕民生水利着力构建水利建设与管理四大体系。

　　三基本、两协调、一严控——我国房地产市场调控的下一步方向与目标已锁定。值得注意的是，投机投资型需求将被视为“严控”目标“一网打尽”。24日上午，住建部住房改革与发展司司长倪虹做客中国网络电视台，就楼市调控、房价等备受关注的问题与网友互动。倪虹指出，针对部分城市房价过快上涨的现象，国务院出台的一系列加强房地产市场调控的政策措施已取得初步成效，但成果尚需巩固。

　　国家外汇局24日公布的一季度国际收支平衡表初步数据显示，今年一季度我国经常项目顺差出现回落，国际收支状况进一步改善。但是资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差有1114亿美元，仍处于高位，显示了国际资本净流入的压力巨大，隐藏其间的“热钱”令人担忧。

　　再融资狂潮再次来临。今年初至今，已经有160家公司发布了增发预案，预计募集资金4091亿元，是去年同期(836亿元)的近5倍，接近去年全年增发预案中募集资金总额4931亿元。上市公司今年再融资规模急剧扩大，主要归因于货币政策紧缩，连续加息和上调存款准备金率，致使上市公司通过银行贷款难度加大、成本抬高。

　　中国银监会于本月20日晚间发布了《商业银行杠杆率管理办法(征求意见稿)》(以下简称

　　《办法》)，其中明确指出商业银行表内外杠杆率不得低于4%。各大券商研究机构都表示，杠杆率旨在约束表外扩张。

　　《每日经济新闻》记者从高华证券的一份研究报告中发现，截至2010年末，招商银行、华夏银行、深发展A和光大银行的杠杆率分别为3.8%、2.7%、3.3%和3.9%，如果按照《办法》要求，这4家公司并未达标。

　　来自中登公司的最新统计数据显示，上周(5月16日-5月20日)，深沪两交易所新增股票开户数20.29万户，相比前一周增加1.24万户，增幅6.50%。上周A股新增账户20.23万户，比前一周增加1.23万户；参与交易的A股账户数为1230.86万户，环比前一周减少49.80 万户，降幅3.88%；上周末持仓A股账户数为5722.16万户，环比前一周增加17.35万户；期末有效账户数13420.17万户，环比前一周增加 20.07万户。

　　“我在这两天时间里，将仓位从五成降到了三成，如果市场形势进一步恶化，还会降低仓位甚至空仓。”成都某私募老总赵璞说，目前来自国内外的利空因素交织在一起，市场往下走是完全正常的现象。但要顺势而为，不能和市场对着干。

　　5月，不少中国概念股在美上市不久便破发，中国概念股整体进入下跌通道。随着市况不佳、监管趋严，“唯利是图”的华尔街正在疏远曾被“宠爱”的中概股。巴隆合伙人投资基金分析师赵漪告诉《第一财经日报》记者，她许多在华尔街做中国公司业务的朋友都被解雇或者回国了，原因是他们所在的公司把整个中国业务的部门都关闭了。

　　中国证监会主席尚福林(专栏)(专栏)在2011陆家嘴论坛上明确表示“距离推出国际板市场已越来越近”。国际板准备已经充分，将对市场和证券行业带来深远影响。尚福林还表示，大力发展债券市场，简化发展审批程序，提高审批效率，显著增加债券融资规模。债券业务将成为证券公司长期的收入增长点。

　　记者昨日了解到，秦皇岛及华东沿江主要电厂煤炭价格延续涨势。受“电荒”影响，秦皇岛煤炭部分品种价格上周继续小幅上涨5元/吨。至此，华东地区电煤价格上涨时间跨度已达两个月。据分析，从今年前几个月整体经济形势，以及下游行业对煤炭的需求来看，未来数月煤炭的需求将继续保持增长态势。预计到了6 月份的用电高峰以后，电力行业对煤炭的需求将更加突出。

　　前不久，国家发改委修订并发布了新的《产业结构调整指导目录》(2011年本)，为体现培育发展战略性新兴产业的要求，在汽车门类中，目录新增了新能源汽车关键零部件。此举也再度重申了国家大力扶持新能源汽车产业的决心，在此背景下，国内各大车企也纷纷瞄准了新能源汽车这块高地。其中，作为国内车企龙头，上海汽车无疑再度成为了这场攻坚战的先锋军。

　　政策开路、价格持续上涨的稀土行业上市公司昨日走势再现飙升，券商研究机构普遍认为，在国务院发布《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》的指引下，稀土行业将迎来高价时代及行业整合发展，具有明显先入优势的大型企业有望受益，稀土行业后市表现也值得期待。

　　据新华社合肥5月24日电 “目前，我国国际服务外包产业发展"十二五"规划编制已经接近尾声，不久即将发布。”商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国23日在第四届全球外包大会上表示，商务部有关部门将进一步推动出台新的发展政策，从税收、人才、资金、投资准入等方面为各地服务外包的发展提供支持政策。

　　高盛集团5月24日发布报告称，下调对今明两年中国经济增速的预期，并预计中国本年度通胀率将上升，原因是经济数据走软、国际油价高企以及供应面受制约等因素。此外，报告预计，人民币对美元将继续升值，12月内将达到6.12∶1的水平。该行同时将今年CPI增长预期从此前的4.3%上调至4.7%，维持明年3.0%的预期不变。高盛表示，中国的CPI将在今年六月触顶，达到5.6%，这是继2008年7月以来的CPI最高水平。高盛还称不排除A股市场短期内出现高达5%-10%的回调。

　　受国际油价拖累和低价进口气的冲击，加上低廉的二甲醚日益挤占市场，国内液化气价格最近持续走低。数据显示，昨天各地液化气价继续普跌，市场观望气氛浓厚。生意社能源分社液化气分析师周翠平认为，尽管6月份局部供应将减少，但气温升高导致需求下降，市场对后期仍看空较多，下游均保持以销定进的低库存操作方式，资源过剩迹象凸显。预计6月份国内液化气市场将延续震荡走低，但跌势或相对放缓。

　　周二美国股市收跌，大盘创4月19日以来最低收盘点位。继纽约与费城联储制造业调查报告后，周二公布的里士满联储制造业指数继续下滑，表明美国制造行业仍在继续萎缩。一位联储高官员的讲话以及纽约州抵贷证券调查扩大至摩根大通等六大投行的消息，令银行板块承压。

　　美东时间5月24日16:00(北京时间5月25日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌25.05点，收于12,356.21点，跌幅0.20%；纳斯达克综合指数下跌12.74点，收于2,746.16点，跌幅0.46%；标准普尔500指数下跌1.09点，收于1,316.28点，跌幅0.08%。

　　美国商务部宣布，4月的新屋销量为32.3万幢，创4个月新高。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为30.0万幢。3月的新屋销量为30.0万幢。

　　高盛集团(GS)和摩根士丹利均表示，将自己对油价的预期值上调20%以上。这表明两家知名投行都看好商品市场的前景。

　　高盛以柯瑞(Jeffrey Currie)为首的分析师团队在一份研报中指出，将布伦特原油的12个月目标价由107美元/桶上调至130美元。上个月，高盛在市场暴跌前准确地建议投资者出售原油和铜。摩根士丹利(大摩)则宣布，将自己对布伦特原油的2011年目标价上调20%，至年均120美元/桶，将2012年目标价上调 24%，至130美元/桶。

　　现在高盛和摩根士丹利已加入摩根大通的商品牛派阵营，声称商品市场价格的下跌可能意味着一个购进机会。高盛分析师写道：“下半年经济的增长可能导致供应已受到限制的主要市场进一步紧张，这将推动价格在目前水平上增长。”他们还建议买进铜和锌。

　　据国外媒体报道，一名熟知内情的消息人士透露，纽约州总检察官史树德(Eric Schneiderman)正在就抵押贷款证券化的问题对JP摩根大通 (JPM)、瑞士银行(UBS)和德意志银行(DBK)进行调查，调查对象已扩大至华尔街六大投行。

　　北京时间5月25日凌晨消息，美国商品期货交易委员会(CFTC)周二对3家公司提出指控，称其涉嫌操纵原油价格。

　　商品期货交易委员会今天向纽约州南部地区的美国地区法庭提出了一项民事执法诉讼，遭到该委员会起诉的3家公司分别是ParnonEnergy Inc、英国ArcadiaPetroleum Ltd和瑞士ArcadiaEnergy。与此同时，商品期货交易委员会还对詹姆斯-代尔(James Dyer)和尼古拉斯-维尔德古斯(Nicholas Wildgoose)提出指控，称其曾在2008年1月份到4月份之间非法操纵和试图操纵纽约商业交易所(NYMEX)的原油期货价格。

　　纽约黄金期货价格周二收盘上涨，连续第三个交易日报收于每盎司1500美元上方，主要由于美元走软，且市场对欧元区的主权债务危机感到担心，从而促使投资者买入黄金期货来规避风险。

　　当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格上涨7.90美元，报收于每盎司1523.30美元，涨幅为0.5%，创下自5月3日以来的最高收盘价。纽约商品交易所7月份交割的期银价格上涨1.22美元，报收于每盎司36.13美元，涨幅为3.5%。

　　纽约原油期货价格周二收盘上涨，主要由于美元走软，且高盛集团(GS)和摩根士丹利(MS)调高了对原油价格的预期。当日，纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格上涨1.89美元，报收于每桶99.59美元，涨幅为1.9%。

　　欧洲股市周二有所反弹，大宗商品相关股票有所上涨，券商对Pernod Ricard与K+S进行了乐观评论，倍受关注的德国商业信心指数也为市场提供了支撑。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.2%，收报275.39点，受债务问题影响，该指数周一下跌了1.7%。

　　德国DAX 30指数上涨了0.4%，收报7150.66点。英国金融时报100指数上涨了0.4%，收报5858.41点。法国CAC 40指数上涨了0.3%，收报3916.88点。意大利金融时报MIB指数上涨了0.2%，收报20582.1点。

　　5月25日国内商品期货多数小幅高开。

　　25日股指期货小幅低开，IF1106开盘3120.8，开盘后震荡走低，最低跌至3000点，再创近期新低。股指现货小幅低开，石油、新能源、电力等板块跌幅居前。南方旱情加重，通胀压力加大；房产调控力度不减，国际版即将上市，银行融资压力增大；欧债危机扩散恶化；国际机构下调中国经济增长前景，高盛看淡中国A股。日内股指期货仍将偏弱整理，IF1106反弹阻力位3020和3034，支撑位3000和2919。