要点：目前市场上依然充满了对中长趋势不利的消息。 现货市场成交低迷，投资者士气未恢复，趋势性均线指标呈空头排列，我们认为股指中期趋势依然偏弱。不过，在6月合约围绕3100点进行两周的平台整理后，短期震荡指标KDJ和RSI已从超跌区域回升，MACD也出现黄金交叉，短期反弹的概率继续加大。我们建议趋势空单减持，待6月合约反弹至3200点附近的压力区再加回空单。

　　本周限售股解禁约400亿，IPO融资约40亿，现金分红对指数的影响为1.2278点左右。由于6、7月份是成份股分红的集中期，预计新上市的7月合约与6月合约的价差较低，如果较高将出现套利机会。

　　行情回顾与展望

　　上周股指跌势继续放缓，主要股指围绕10日均线窄幅震荡。周二在外围市场走弱和银行股下挫的拖累下，上证综指出现破位走势，沪深300指数也一度创出3077点的新低。此后在煤炭股的带动下逆转走强，沪深300指数重回3100点的整理平台。在煤炭股和银行股的带动下，沪深300指数最高涨至3160点附近。不过周四冲高回落吞噬了大量涨幅，周五收盘时与前周基本持平。 成交继续萎缩，上海市场成交4754亿，较前一周下降444亿。深圳市场成交3387亿，较前一周下降77亿。沪深300指数成交2706亿，较前周下降200亿。 期指方面，成交和持仓均有所萎缩。其中交易量从前一周的86万手下降至78万手，持仓量在5月合约交割后下降近4000手。6月合约周K线上收十字星，微跌14点。 目前市场上依然充满了对中长趋势不利的消息。CPI和PPI居高不下，新增贷款、M1、M2的同比增速继续回落，货币紧缩政策丝毫未见放松迹象。长三角、珠三角的中小企业在持续的紧缩下融资出现困难，沿海地区同时出现“电荒”现象。 现货市场成交低迷，投资者士气未恢复，趋势性均线指标呈空头排列，我们认为股指中期趋势依然偏弱。不过，在6月合约围绕3100点进行两周的平台整理后，短期震荡指标KDJ和RSI已从超跌区域回升，MACD也出现黄金交叉，两个十字周K线后短期反弹的概率继续加大。我们建议趋势空单减持，待6月合约反弹至3200点附近的压力区再加回空单。 本周限售股解禁约400亿，IPO融资约40亿，现金分红对指数的影响为1.2278点左右。由于6、7月份是成份股分红的集中期，预计新上市的7月合约与6月合约的价差较低，如果较高将出现套利机会。

　　周末要闻

　　中国人民银行行长周小川(专栏)20日在“2011陆家嘴论坛”上表示，中国需要采用宏观审慎性框架，也有可能尽早运用宏观审慎性框架。宏观审慎性框架要求金融机构有更加充实的资本，特别是大型的、有系统性作用的金融机构，应该有更高的资本的要求。

　　戴相龙(专栏)20日在2011陆家嘴论坛会后接受采访时证实，社保基金近期确有百亿资金入市，目前社保基金中股票投资占大约三分之一。他表示，社保基金去年底新增8家机构担任管理人。

　　国家税务总局政策法规司巡视员丛明21日在“2011陆家嘴论坛”专题会场上表示，个税修正案草案目前正在全国人大进行审议，其中未考虑差异化的问题。

　　5月19日，记者从接近银监会的内部消息人士处获悉，目前黑龙江等地区银监局已经受命银监会，清查本地区房地产信托产品，预计在未来1-2个月的时间内将形成风险评估报告，为下一步叫停房地产信托做好准备。

　　广发期货 谢贞联