5月23日国泰君安期货早盘视点：期指关注3100一线市场表现

　　一、中金所前20名会员持仓分析

　　5月20日 持买单量21220 持卖单量26984 持净空单5764手

　　持仓分析：市场上周五震荡，持仓结构表现为多单减持949手，空单减持1798手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单4009手较前日减持516手，多单2772手较前日减持82手，中证期货空单5288手较前日增持9手，广发期货多单1869手较前日减持88手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　从较长时间段而言，期指大致维持3100-3200 的区间震荡格局。从短期而言，期指反弹于3150 点位附近遇阻后连续回落，但跌幅有限，大致运行区间在3100-3150。后期，关注3150-3200 的区间阻力与3100 的支撑力度。短期均线粘合方向不明，中长期均线继续下移，对期指形成压制。KDJ 指标多头信号弱化。短期期指继续维持区间震荡走势，上下两难，建议继续3100-3150 区间交易，以上下沿为止损点。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1106合约周五震荡，震荡区间3120—3140，日内关注市场突破方向，目前下方关键支撑在3100一线，遇企稳积极买入。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 据中国之声《央广新闻》报道，三峡水库自本月16日至18日再度启动抗旱调度以后，连续几天，三峡水库仍然在持续加大下泄流量。受三峡下泄水量增加影响，目前，长江宜昌以下的监利、螺山、武汉、黄石等地的长江水位每天都在上涨，每天上涨幅度在20到30厘米。

　　点评：今年长江中下游地区的干旱是几十年一遇的级别。据媒体报道，鄱阳湖湖水只剩常年一成多，洪湖水面减少了四分之一。现在三峡放水可适度缓解旱情，但夏粮收成和淡水养殖业仍面临较大威胁，如果无法迅速有效缓解旱情，秋粮再受冲击，预计通胀压力在下半年仍会持续。

　　2. 新华网报道，调查显示，湖北水利建设投入不足，农业水利设施蓄水、灌溉能力减弱，成为抗旱难、减灾难的重要因素；围湖造楼等情况屡禁不止，湖泊面积萎缩数量锐减，农村塘堰淤塞，严重影响应对旱涝灾害的能力。

　　点评：新华网的这份调查报道把干旱的矛头直指水利建设投入不足。其实无论是什么原因，现在只能采取后续补救的措施，因此水利灌溉设施的建设可能会加快落实，可关注相关题材股会否再度活跃。

　　3. 《中国证券报》报道，大宗交易系统平均折价率近期不断上升，上周达6.19%。分析人士认为，产业资本套现行为增多助推大宗交易系统平均折价率上涨。在通胀压力和货币紧缩政策显效背景下，大宗交易系统成交频繁和折价率升高表明投资者心态趋于谨慎。

　　点评：产业资本折价交易除了出于对股市的谨慎心态，还有资金短缺而被动出售的原因，无论是哪种原因，对股市的影响都是负面的。货币政策能否放松是缓解产业资本抛售压力的关键。

　　4. 《钱江晚报》报道，有消息人士称，蜀中制药涉嫌用苹果皮制作板蓝根，以降低成本。20日，记者向蜀中制药求证此事，蜀中制药一位文姓副总证实了以上消息，并称是他们公司主动向省药监局申请停产整顿，目前已停产1个多月，但最终处理结果要等待省药监局的正式文件。

　　点评：去年以来炒作和减产推动中药材价格暴涨，中成药企业普遍面临较大的成本压力，蜀中制药的问题就暴露出这种困境。中成药企业的成本压力在通胀压力明显缓解之前估计很难独自减轻。拥有药材种植基地的企业成本压力会相对略小一些。

　　5. 《中国证券报》报道，近日，国家能源局新能源与可再生能源司副司长史立山表示，在目前大基地风电建设之外，未来国家将支持在资源不太丰富的地区发展低风速风电场，倡导分散式开发。中国证券报记者获悉，加强低风速风电开发已被纳入“十二五”风电发展规划，政策上拟提高其在未来整体风电开发布局中的比重。

　　点评：低速风电已经包含在“十二五”风电发展规划之中，所以市场应对此已经预期，没有新的增量规划，对风电股的刺激作用有限。

　　6. 《上海证券报》报道，针对3000元汽车节能惠民补贴或将于今年6月取消的传闻，工信部装备工业司司长张相木日前在参加世界汽车产业论坛会后对记者表示，是否取消还待进一步评估后再做决定。

　　点评：新能源汽车的私人消费热情不足，政府拉动力度较大，造成这种情况的原因主要是配套设施发展还跟不上，而且对于较高的新能源汽车价格，3000元补贴相对较少，因此就算取消补贴，预计对新能源车企的实际影响也比较有限。

　　7. 据经济之声报道，有市场人士透露，国家发改委、商务部、财政部可能会在5月底、6月初抛售第五批储备糖，抛售量可能高达30万吨。主要目的是为了应对中国即将到来的夏季用糖高峰，保证市场的价格平稳。

　　点评：现在中国国内预测的用糖供需缺口较大，但好在国际供应过剩，导致国内外糖价出现价差。加大进口力度和抛售储备糖可在国内抑制糖价上涨压力。

　　综合评论：

　　沪深股市维持了两周的窄幅振荡格局，预计这种格局暂时难以摆脱。由于市场对业绩下调预期比较充分，现在估值又较低，再加上市场存在货币政策放松预期，因此向下空间不大。然而，通胀拐点是否出现仍然存疑，实际的紧缩政策还未放松，再加上扩容压力等因素，市场向上的空间也不大。近期存在变数的事件有市场对“电荒”产生的经济负面影响的认识，以及旱情可能引发的通胀忧虑，这两点应予以关注。

　　五、隔夜欧美股市收盘分析

　　美股：

　　道琼斯工业指数 跌-93.28点 收盘12512.04

　　纳斯达克指数 跌-19.99点 收盘2803.32

　　标准普尔指数 跌-10.33点 收盘1333.27

　　欧股：

　　英国富时100指数 跌-7.50点 收盘5948.49

　　德国DAX指数 跌-91.41点 收盘7266.82

　　法国CAC-40指数 跌-36.89点 收盘3990.85

　　欧美股市收盘分析：

　　对希腊债务危机的担忧依然是影响上周美股走势最主要的因素。上周三、周四两个交易日，道指和标普500指数出现了连续上涨。但北京时间5月20日晚间，投资评级机构惠誉将希腊信贷评级下调3档，原因是该国在确保债务偿付能力方面面临很大挑战。这使得欧元区外围国家政府债券收益率上升，投资者买入德国国债避险。对希腊可能进行债务重组及西班牙选举的影响的担忧拖累市场人气，美股在上周五回落。

　　六、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-05-20 11:15 日本5月央行利率决议 高 0-0.10% 0-0.10% 0-0.10%

　　2011-05-20 14:00 德国4月生产者物价指数年率 中 6.2% 6.0% 6.4%

　　2011-05-20 14:00 德国4月生产者物价指数月率 中 0.4% 0.6% 1.0%

　　2011-05-20 19:00 加拿大4月消费者物价指数月率 中 1.1% 0.5% 0.3%

　　2011-05-20 19:00 加拿大4月消费者物价指数年率 高 3.3% 3.4% 3.3%

　　2011-05-20 19:00 加拿大4月核心消费者物价指数月率 中 0.7% 0.2% 0.2%

　　2011-05-20 19:00 加拿大4月核心消费者物价指数年率 高 1.7% 1.6% 1.6%

　　2011-05-20 20:30 加拿大3月零售销售月率 中 0.4% 0.9% 0.0%

　　2011-05-20 20:30 加拿大3月核心零售销售月率 中 0.7% 0.7% -0.1%

　　2011-05-20 22:00 欧元区5月消费者信心指数初值 中 -11.6 -12.0 -9.7

　　国泰君安期货北京营业部 曾一