本周五期指IF1105将进入交割日，因此从本周一开始期指转月操作便已在进行中。周一至周四IF1105合约主力多仓前10名会员减持6310手，IF1106合约主力多仓增加8751手，净多仓新增加2441手；IF1105合约主力空仓前10名会员减持11186手，IF1106合约主力空仓增加9867手，净空仓减少1319手。主力多仓在转月中已悄然比主力空仓增加1122手新仓，多空力量对比已在发生转变，净多的增加加大了期指上行的动力。

　　从IF1106持仓主要会员分析，周三多方前期主力华泰长城以1295手新增多仓重夺多方主力排位头名，周四国泰君安增仓360手夺回首席而华泰长城减持560手退归次席。空方主力海通期货、国泰君安则是以每天500手的平均速度进行移仓，空方首席中证期货空单持仓则是持续两天减持。从持仓结构分析中证期货几乎是净空持有，风险较为集中，方向性亦明确，华泰长城与国泰君安多空基本持平，方向性较为模糊。从多空持仓数据对比分析，空方持仓集中度较高，前五位筹码集中度空方比多方高出45%，说明空方主力持仓以大户资金较多，大户资金存在行动一致性的特点表明短期内仍维持相对偏空状态。多方由于主力持仓较为分散，依靠中小散户暂时仍然无法与空方主力抗衡，因此从持仓集中度分析空方仍处主导地位。结合前10名会员持仓与前5名持仓分析比较，分析结果出现了相互矛盾，多空双方均没能够形成有效合力，因此在方向判断上短期内仍将以振荡筑底为主，多空转折点出现仍需时间上的等待和消息面的配合。

　　从IF指数总持仓量分析，近期总持仓量37744手仍维持一个相对较高水平，但与前期高位45221手相比之下尚有不少可拓展空间。与年内低点2948时的持仓量36560手相比较，已有1184手的提高，底部也上移至3087点，提升139点，显示主流资金对底部的抬高已逐渐认可。笔者还从总持仓变化中发现一个有趣规律：每当总持仓量接近42000手附近时，持仓量便会遇上瓶颈，无法再有效增加，将会促使多方减仓操作从而造成短期见顶走势。这种情况近期屡见不鲜。

　　结合技术走势而言，期指仍有振荡上行的可能，但上行高度有限，这从主力大户持仓结构可以看出端倪。因此，操作上不建议建立长线多单，短期内操作可以看多为主，但高度有限，同时需要关注总持仓量上的变化，一旦总持仓量接近42000手，便需提高警惕慎防短期拐点的来临。

　　作者：陈维倬