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　　本周股指期货(5月9日至5月13日)3涨2跌，累计上涨0.21%。涨幅虽小，但却避免了周K线5连阴。由于沪深300指数日K线继续维持在60日均线以下，季度均线斜率也在本周四正式掉头向下，这都构成中线偏空讯号。

　　上周报告我们提出“跟麻烦道别”，主要依据是：期指持仓量下降，多方开始认赔，止跌讯号出现。本周前4个交易日，IF1105合约持仓量每天在减少。

　　不仅是IF1105，IF1106持仓量也偏低。从表面看IF1106合约持仓量增加较快，但由于股指期货分为近月、次月、季月、次季月合约，非季月合约的生命期为2个月，季月合约为6个月。季月合约生命周期长，所以持仓量偏高实属正常。

　　数据也显示，股指期货此前的季月合约，除了IF1012外，其他合约持仓量都曾创下了历史新高。IF1106的持仓量算不算高呢？本周五距离换月还有5个交易日，同时间IF1012、IF1103的持仓量为22941手、14024手。相比之下，IF1106合约周五的持仓量为14461手，跟IF1103持平，低于IF1012。所以，站在季月合约的角度，IF1106合约的持仓量不高，也就没有“主力机构提前布局”之说。

　　本周前4个交易日的好消息就是多方继续保持沉默。除了持仓量持续下跌外，价差持平于零轴附近，而且跟涨跌没关系。为何说这是好消息呢？本轮下跌前多方加码，下跌当中多方继续加码。因此，多方认赔也就是最好的止跌讯号。

　　本周一到周四，5分钟价差的平均值为0.03%、0.04%、-0.08%、-0.07%，从来不超过正负0.1%。再看日内的最高值和最低值。正常情况下，价差的最大值对应价格的最低值，价差的最小值对应价格的最高值。这是典型的低买高卖，最常出现的形态。

　　这种情况到了周五有所改变——全天价差平均值为0.16%，远远高于前4个交易日。持仓量也一反连续9天下降的趋势，小幅增加了96手。价量齐升，是多方加码的信号。

　　周五13点35分，这是沪深300指数本轮下跌的最低点。20分钟后，全天价差最大值出现，说明多方在低位吸纳。从13点35分到收盘，现货上涨1.56%来看，多方抄底策略初现成效。

　　总体而言，由于期指持仓量下降的格局不改，前4个交易日价差持平，多方彻底死心，是止跌企稳的讯号。周五多方适当表态，大盘随后反弹，真是“知耻而后勇”。为此，下周大盘仍有继续反弹的机会。 (作者系东方证券分析师)