5月12日国泰君安期货

　　一、中金所前20名会员持仓分析

　　5月11日 持买单量22626 持卖单量29914 持净空单7288手

　　持仓分析：市场周三维持震荡，持仓结构表现为多单减持1016手，空单减持198手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单4413手较前日减持39手，多单2636手较前日减持103手，中证期货空单5652手较前日减持124手，南华期货多单2099手较前日减持111手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　期指盘中对4 月宏观数据的反应也略显迷茫。尽管短期来看，期指技术形态维持反弹走势，但昨日的一根阴线给这波反弹行情蒙上了一层阴影，后期，期指可能仍需震荡整理来消化CPI 的利空。当前来看，3100的支撑位，3200 的阻力位仍有效。期指对超预期的CPI 有一定的抗跌性，但是否就此利空出尽仍需观察，短期建议日内短线交易。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1105合约整体运行体现出市场已经表现出短期底部的一些特征，但市场在屡次上冲遇阻之后可能会面临再次回来3100一线，建议日内操作上以回落买入不要追涨，跌破3115可以短线做空。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 中国国家统计局昨日发布4月宏观经济数据：4月CPI同比上涨5.3%，环比上升为0.1%；PPI同比增长6.8%；4月工业增加值同比增长13.4%，环比增长0.93%；累计固定资产投资同比增长25.4%，环比增长3.08%；社会消费品零售总额同比增长17.1%，环比增长1.35%。

　　点评：4月份的宏观经济数据显示中国经济增速减缓，通胀压力依旧但有初步减轻迹象。除了CPI，高于市场预期的只有固定资产投资，为经济增长还提供了一些支撑。所有数据的大方向符合市场预期，通胀压力减轻还需要继续观察。

　　2. 中国央行昨日公布4月份金融数据：4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。人民币贷款增加7396亿元。

　　点评：4月份M1和M2同比增速都较3月份有所回落，符合经济增速放缓的趋势，也显现货币紧缩政策有效。新增信贷略高，信贷管制估计难以放松，但全年预计会保持各季各月平稳增长。

　　3. 中国央行5月11日公告，12日(周四)将发行2011年第三十一期、第三十二期央票。第三十一期央票期限3个月(91天)，发行量500亿元，第三十二期央票期限3年，为固定利率附息债券，按年付息，发行量400亿元。

　　点评：3年期央票的重启可减轻其他资金回笼工具的使用压力，有助于稳定资金价格，显示央行仍更愿意使用数量工具。本周中国央行将在公开市场实现资金净回笼。预计3月期央票将继续持平。

　　4. 《上海证券报》报道，中国财政部和住建部近日下发《关于进一步推进公共建筑节能工作的通知》，明确要争取在“十二五”期间实现公共建筑单位面积能耗下降10%，并将通过启动公共建筑节能改造重点城市等方式全面推进。

　　点评：《通知》的下方将促进建筑节能工作加速推进，确保建筑节能规划落实到位，对建筑节能和节能建材相关上市公司利好。

　　5. 《上海证券报》报道，记者11日从权威渠道获悉，继连续约谈方便面、酒类企业负责人后，为继续缓解通胀压力，国家发改委日前发文，要求各地省级价格主管部门直接对行业协会开展沟通交流，预防和制止行业协会组织经营者达成价格垄断协议的行为。国家发改委同时要求，省级价格主管部门要在2011年设立专门负责反价格垄断工作的职能部门，建立反价格垄断人才库，完善价格垄断案件举报奖励制度，每年选择一个重点行业开展针对性反价格垄断调查，并建立案件公布制度。

　　点评：防通胀的监管方式越来越细化，并将责任要求到省级，这对通胀预期的管理或有成效，但企业不能轻易根据成本压力涨价，盈利空间受到一定抑制。

　　6. 《第一财经日报》报道，在昨天举行的中国民航发展论坛上，民航局明确表态支持航空企业进行联合重组，探索航空业新的盈利模式，并谋求转型。

　　点评：航空企业进行重组将提高行业集中度，有利于骨干企业做大做强，提高中国民航的整体竞争力。预计上市航空公司未来会借助资本市场来展开重组并购。

　　7. 新华网报道，美国原油库存增加、汽油价格大跌以及美元走强推动国际油价11日大幅回落，纽约油价再次跌破每桶100美元。到当天收盘时，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格大跌5.67美元，收于每桶98.21美元，跌幅为5.46%。伦敦市场6月交货的北海布伦特原油期货价格也大幅下挫5.06美元，收于每桶112.57美元，跌幅为4.30%。

　　点评：在经历了短暂反弹之后，包括原油和有色金属在内的大宗商品隔夜再度大跌，资源类股将继续承压。如果跌势继续，中国的输入性通胀压力将进一步缓解。

　　综合评论：

　　4月份宏观经济数据大致走势符合市场预期，经济增速放缓进一步得到印证。如果未来有更多信号显示通胀压力将有所减缓，紧缩政策放松的可能性还是存在的，因为中国在稳定通胀的同时还需要考虑保证经济软着陆。中国股市前期的下跌对经济增速放缓和盈利下调预期已经有所反应，所以短期内压力可能不会继续增加，市场或维持振荡格局，有消息面催化剂、弱周期和存在估值优势的品种有望表现强于大盘。

　　五、隔夜欧美股市收盘分析

　　美股：

　　道琼斯工业指数 跌-130.33点 收盘12630.03

　　纳斯达克指数 跌-26.83点 收盘2845.06

　　标准普尔指数 跌-15.08点 收盘1342.08

　　欧股：

　　英国富时100指数 跌-42.89点 收盘5976.00

　　德国DAX指数 跌-6.47点 收盘7495.05

　　法国CAC-40指数 涨5.57点 收盘4058.08

　　欧美股市收盘分析：

　　周三美国股市大幅收低，结束了此前三连阳势头。美元兑欧元汇率大涨，通货紧缩迹象以及全球加息的预期导致大宗商品期货价格普遍重挫。

　　六、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-05-11 10:00 中国4月生产者物价指数年率 中 7.3% 7.0% 6.8%

　　2011-05-11 10:00 中国4月消费者物价指数年率 高 5.4% 5.2% 5.3%

　　2011-05-11 10:00 中国4月工业产出年率 中 14.8% 14.6% 13.4%

　　2011-05-11 10:00 中国4月零售销售年率 中 17.4% 17.6% 17.1%

　　2011-05-11 10:00 中国4月M2货币供应年率 中 16.6% 16.5% 15.3%

　　2011-05-11 13:00 日本3月领先指标初值 中 104.2 99.8 99.7

　　2011-05-11 14:00 德国4月消费者物价指数年率终值 高 2.4% 2.4% 2.4%

　　2011-05-11 14:00 德国4月消费者物价指数月率终值 高 0.2% 0.2% 0.2%

　　2011-05-11 14:00 德国4月消费者物价调和指数年率终 高 2.6% 2.6% 2.7%

　　2011-05-11 14:00 德国4月消费者物价调和指数月率终 高 0.2% 0.2% 0.3%

　　2011-05-11 16:30 英国3月贸易帐 中 -68亿英镑 -75亿英镑 -77亿英镑

　　2011-05-11 20:30 加拿大3月贸易帐 中 0亿加元 5亿加元 6.27亿加元

　　2011-05-11 20:30 美国3月贸易帐 中 -458亿美元 -470亿美元 -481.8亿美元

　　国泰君安期货北京营业部 曾一