中国国际期货晨会纪要5月6日

　　今日热点

　　期股中线和波段及短期三趋势形成共振演绎加速下跌走势

　　记得上次4月29号(上周五)我在晨会上分享的观点是，“通胀和流动性主题下，期股将在二季度将共振联动演绎中线趋势振荡下跌行情”。回顾这5个交易日市场如预期走出下跌。

　　今天我的观点是，继续维持商品和股指中线看空观点，现阶段，期股中线、波段、短期三趋势形成共振处在演绎加速下跌走势中。

　　分享几点：1、宏观面上，仍关注上次我提及到的国内通货膨胀和国外流动性的两大主题因素，在复杂但偏空的氛围下，行情分析应侧重金融属性和技术面。

　　2、近期，原油和黄金白银等贵金属和CRB指数上涨遇阻转入下跌回落，如预期对商品构成打压推动。

　　3、大时间周期上的商品市场的拐点或已来临或在悄然上演，一旦趋势形成，建议注意趋势的力量。

　　4、美元走势对商品影响力将逐步凸显，现在不管其涨跌，商品都是弱势格局，一旦美元反弹，负相关性回归，商品将更显颓势。

　　总之，我再次强化商品和股指中线趋势后市将较大概率地走出一轮振荡下跌行情的观点。

　　交易策略上，我们作为空头，主选金属铜锌和化工胶TA及棉糖和股指为中线和波段做空品种。前期我们相继建议客户进场建立了这几个主空品种的中线和波段空单，现在调整好止盈位继续持有中。本周五和下周一较为关键，到底是继续加速下跌还是会出现技术性的修复构筑阶段性的区间振荡平台走势决定我们半仓的波段空单和短线空单的主动去留。未进场的投资者，把握好节奏，仍逢反弹遇阻进场做空为主，但不过分追空。

　　股指：目前空头仍处于上风

　　今年二月中旬到目前为止的行情有点类似于去年7月到9月的行情。但是由于目前宏观环境发生了改变，所以可能不会出现去年9月30日以后那种爆发式的上涨行情。技术形态也显示期指本周击穿了3月15日的长下影线后，已经跌破了今年一月底以来形成的上升通道，目前行情仍然属于下跌中继阶段。昨日收出小十字星，接在中阴线后，反弹乏力，整体趋势偏空且，基本空单可续持有。可用5均作止盈，此波下跌看在2935点一线。

　　从现货沪深300的表现来看，信息、消费、医药等板块本周出现企稳，而金融、能源、工业等板块显示出较大的抛压。这些权重板块近期遭受了巨大的压力，而相反，像一些防御类板块，一季度遭受基金大幅减持，反而表现相对抗跌，这种格局的变化预示着大盘指数想要在短期内企稳并非易事。权重板块领跌，基金高位减持的状况可能要持续一段时间。

　　但是，值得注意的是，昨日房地产、钢铁、银行等板块相继转强，并集聚酝酿形成合力促成股指步入反弹，但因量能不济制约了反弹的力道，可见在经济形势整体复杂的情况下，在通胀压力依然存在的前提下，市场资金面仍将面临持续性紧缩政策的考验。

　　期指主力合约持仓情况来看，从4月15日开始，股指期货持仓量持续增仓，在这个过程中持仓量创出了历史新高。于此同时，期指价格出现较大回落，价格月持仓量的背离说明空头主力持续增仓是主要原因。此外，可以观察到次主力合约6月合约的持仓数据显示，已经有少量仓位开始提前布局该合约，重点席位中，已经有超过2800手的单一会员卖单。这可能意味着机构投资者或将看淡期货6月份之后的走势。

　　另一方面，在持仓量增加的同时，成交量却未出现大幅增长，所以只有在成交量出现大幅放大，持仓量开始掉头向下，可能就预示着本轮跌势的终结。如果没有出现信号，切忌盲目猜底。

　　综上而言，在热点板块带动下，今日市场即便有反弹，也不必期待过高。目前空头仍处于上风，期指弱势的行情何时结束还需要进一步等待。