昨日现货股指继续展开缩量反弹，但股指期货四合约继续小幅下挫，主力合约IF1105合约报3120.4点，跌0.4%，成交量12.7万手，总持仓量29329手，期现货价差贴水5.72点。

　　周四股指合约继续领跌于现货股指，尾盘T+0对冲盘的平仓导致股指合约在后十五分钟以快速下跌报收。从走势上看，股指合约在早盘大幅低开后高走振荡向上，从分时走势图上看股指盘中反弹走势较为稳健。但是从K线图的表现看，却让人有点隐忧意识。主要是反弹的力度相对弱势，全天振幅并不大，区区上下50个点都不到。一根小阳线呈现，仅仅小涨十个点左右。同时成交量正在反弹之时不能得以有效明显的放大，反而缩量前行。不免成为制约市场能否持续反弹路上的一颗重磅地雷。根据中金所数据显示，昨日国泰君安继续对5月合约加仓104手空单头寸，中证期货则开始平仓五月合约的空单头寸移仓至6月合约。目前6月合约的空单总持仓为9641手，较多单总持仓多出将近2400手的净空单。

　　期指合约在午后虽有所反弹，但收盘再次上演跳水行情，表现弱于现指期现货价差再次出现明显贴水，根据以往经验看，股指期货合约贴水的极限一般在10个点以内，短线或许引发一波反弹。但IF1105合约重心下移趋势向下的特征更为明显。因此在短线操作上可对获利丰厚的空单头寸进行了结，开多单仍需十分谨慎。

　　(新快报研究员 陈伟新)