■ 对话
2006年9月8日,中国金融期货交易所挂牌成立。同年10月30日起,中金所开始沪深300(3890.049,-78.07,-1.97%)股指期货的仿真交易。自诞生之日起,中金所就被赋予了推出并积极发展股指期货的使命,而股指期货目前依然是中金所成立四年半来唯一推出的产品。
今年“两会”期间,中金所总经理朱玉辰接受记者采访时笑称,股指期货目前是中金所的“独子”,“要先把这个独子精养起来”。
有了第一步才有第二步
记者:股指期货作为中金所的第一个孩子,目前已经满周岁,中金所对“二胎”准备得如何?
朱玉辰:我们要先把这个独子精养细养起来。从国际上看,金融期货有三类。包括权益类,利率类,外汇类。现在我们做的沪深300指数期货,属于权益类,我国资本市场还有中小板指(11535.805,-351.69,-2.96%)数,创业板指数,甚至还有银行指数,产品基础是很广泛的。
股指期货推出至今,相当稳定。只有这个产品做好了,做熟了,其他的产品才有可能出来。第一个产品的成功会为以后的产品打开通道。有了第一步才有第二步,第二步成熟了才有第三步,产品线是这么打开的。
期指跟现货走的压力不大
记者:有市场人士反映,存在期指跟着现货走的情况。中金所如何规避市场风险?
朱玉辰:以前股市是单向制,两方面互动不了,现在股票是双向机制。目前来看,期指跟着现货走的压力还不是太大。一方面,现在股指期货的普通客户每人只能做100手,即使获得百分之百的回报也只有一两千万,从产品收益角度来讲,没有人愿意去做,经济学上讲就是动机不合适,这样做太亏了。
另一方面,监察机制也很厉害,每次股指有异动,中金所和证券交易所就有资料互动,我们有庞大的分析系统,排查两者之间到底有什么关联,是不是做多股票市场的那波人在期货市场也是做多的,一旦发现交易所就会严查,这种监管是有效的。
期指提供了多元化投资选择
记者:目前机构投资者参与情况如何?将来会采取哪些措施推动机构入市?
朱玉辰:机构投资者入市是个逐渐增长的过程,目前机构投资者入市的情况还不错,主要是券商自营,券商套保的效果是明显的。证券公司比较活跃,有的证券公司自营业务覆盖率接近百分之百。我们还要进一步推动机构投资者参与套期保值。
记者:对于投资者而言,股指期货的意义体现在哪儿?
朱玉辰:对普通投资者来说,股指期货提供了多元化的投资选择。当前,我国金融市场仍然面临产品结构单一等问题,尚不能满足投资者日益增长的财产性收入增长需求。股指期货推出后,金融机构就可以根据客户的风险承受能力,利用股指期货等工具对股票、债券等传统投资品种进行分解组合,形成特点各异的投资产品,使产品收益和风险特性与客户收益预期和风险偏好相适应,为客户提供完整的个性化金融服务。
金融发展滞后于实体经济
记者:“十二五”规划,提出要发展多层次的资本市场,稳步发展期货市场和场外交易市场,你怎么看?
朱玉辰:中国经济发展十五年,目前我们GDP已经处于世界第二。我个人感觉,这么大的经济体,金融发展的深度和广度还是滞后于实体经济的需要,金融市场的功能就是把钱配到需要的地方去,这就是金融。哪里需要钱,钱就应该流到哪里去。目前我国直接融资的比例太低,国家要转结构,调整经济,需要大量融资,需要通过资本市场来传导和分散间接融资的风险。
前年推出了创业板。创业板公司可能一两百家,但示范性效应是非常具有震撼力的,以前一些企业见到人就要钱,现在只要产品稍微有点前景,每天接待大量的风投PE,有的企业到处找钱,到现在大量的投资家找项目。我对资本市场的信心是非常坚定的。
目前资本市场的规模还有很大的发展空间,美国上市公司上万家,我们现在才2000家。
本报记者 张羽飞