艾经纬 张岚

　　到4月16日，股指期货推出整整一年了。你有参与股指期货业务吗？

　　第一财经日报《财商》周末联合腾讯财经发起第63期调查——“你有参与股指期货吗” 的结果显示，86.68%的投资者没有参与股指期货；57.99%的投资者没有参与股指期货是由于其门槛较高；50.16%的投资者在股指期货上盈亏基本平衡。

　　《财商》调查显示，6.27%的投资者经常参与股指期货；7.05%的投资者偶尔参与股指期货；86.68%的投资者没有参与股指期货。

　　中金所的数据显示，截至2011年3月31日，股指期货开户数为6.7万户。虽然尚不成气候，但与近乎同期开立的融资融券业务相比，开户数还是略胜一筹的。不过，股指期货的投资者呈现出鲜明的“散户性”。中金所近期公布的数据显示，虽然股指期货总开户数已超过6万户，但机构投资账户仅1000户左右，而券商、基金的开户数更是仅寥寥50户左右。

　　在“你没有参与股指期货的原因”调查项中，57.99%的投资者表示门槛比较高；42.01%的投资者表示风险比较大。

　　如果说拥有庞大市场的A股是粗茶淡饭，那么以“高标准、稳起步”为指导思路的沪深300(3890.049,-78.07,-1.97%)股指期货称得上是山珍海味，不是人人都能吃得上的。股指期货的开户资金门槛为50万元；另外，交易一手合约的保证金也不低。沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元，按照沪深300指数4月15日的收盘点位3358.94点计算，一手合约总价值约101万元。最低交易保证金标准如果是12%，而期货公司要求的保证金比例一般会在此基础上再上浮几个百分点，不计交易手续费，则投资者买入一手合约需要15万元左右的资金。

　　除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险，如基差风险、合约品种差异造成的风险、标的物风险，以及交割制度风险等。

　　《财商》调查显示，7.68%的投资者在股指期货上盈利较多；42.16%的投资者亏损较多；另有50.16%的投资者盈亏基本平衡。

　　由于很多从股票转战股指期货的人，遵循惯性思维，依然按股票的炒法——不止损，一直单向持仓，这样一来，在杠杆效应下，如果遇上单边行情，很容易巨亏。所以股市中的大牛，也未必炒得好期指，不少炒股很牛的人，大呼股指很难玩。

　　一年前市场普遍认为股指期货的推出将起到助涨助跌的作用，从这一年的情况看，股指期货更多的作用在于稳定市场。此外，沪深证券交易所2010年市场运行质量报告显示，股指期货推出之后，沪深两市的波动率都明显出现了下降。而且，在股指期货到期日，沪深300指数的“到期日效应”也并不明显。