金融期货寻找突围之路
罗文辉
第29位！这是开启中国“金融期货元年”的中国金融期货交易所(下称“中金所”)，首次露面FIA(美国期货业协会)全球主要衍生品交易所年度成交量排名榜时的国际定位。
而根据中国期货业协会的统计，去年4月16日上市交易的沪深300股指期货品种，虽在截至去年底上市的24个国内期货品种2010年成交总量中仅占2.93%，但按成交额计，则以占比26.57%高居去年各品种之首。机构投资者单边做多的理念，也因此在过去的一年悄然发生着变化，且据有关研究机构统计，股票现货市场的波动性在股指期货上市后已有所降低。而中金所在大合约设计、“监管前移”的异常交易监控、限制过度投机等管理制度上的试验，也正为国内商品期货交易所沿袭。
如中金所总经理朱玉辰所言，股指期货为不断创新发展的国内资本市场的20周年庆典献上了“庄严的成人礼”。而业内人士则普遍认为，运行平稳且功能发挥不错并已证明“交割魔咒”、外资操纵做空均属妄言的股指期货，在上市一周年交出的答卷足以令人欣慰。中证期货总经理严金明即以“相当成功”四个字作为概括。
诚然，作为国内资本市场发展特定阶段产物的首个金融期货品种，也难免有诸多亟待改进之处，这包括公募基金、信托、保险及QFII等机构投资者的长久缺失，活跃市场必需的短线交易在较高的手续费率前生存困难，甚至有期货公司高管开始质疑中金所独创分层结算体制的必要性。
其实，困扰交易所甚至监管层的还在于，如何为首个股指期货上市后缺乏品种创新的中国金融期货寻找突围之路，以避免中金所成为品种单一的“中国股指期货交易所”。
据FIA的统计，去年各大衍生品交易所成交的期权数量达111亿手，与期货成交量旗鼓相当。韩国交易所(KRX)则以成交量居全球期货、期权首位的KOSPI200股指期权傲视美国老牌交易所CME。而因股指期权、外汇期货市场的迅速崛起，印度两家衍生品交易所去年成交量的全球排名也已大幅超越分别排名第11、12、13位的中国三家商品期货交易所。
本月初中国外汇交易中心抢先推出OTC色彩浓厚的人民币对外汇期权交易。尽管其双边询价、双边清算的模式在一些期货业内资深人士看来仍属竞争关系不大的“小case”，但已开始激发国内金融期货市场的品种创新意识。
值得一提的是，中金所网站近期公告的“专业人才招聘通知”显示，该交易所正在扩张“主要负责国债、外汇、股权类期货期权产品的研究和开发”的金融期货产品研发人员队伍。
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