地缘政治影响弱化 原油将达阶段性顶部(2)
中国原油进口继续保持在高位
根据中国海关3 月份的数据显示，2011 年2 月份中国原油进口量为1995 万吨，环比有所减少，但总体仍维持在高位，而且2 月份进口减少也有天数较少的缘故，实际日均进口量是大于1 月份的。另外据国家统计局的数据显示，2 月份中国的原油产量为1591 万吨，同比略增，环比则较多减少，而这主要是春节假期导致的需求减少。目前的原油进口依存度持续保持在50%上方，且这个进口依存度仍有可能进一步上升，我们依然认为今年的月度进口量很有可能再次创历史新高，中国需求仍是后期需要重点关注的因素，而全球范围内包括中国原油需求的增加也是原油价格持续上涨的最重要内因。
纽约商品交易所原油投机净多高位回落
北京时间2011 年3 月25 日周五晚间，美国商品交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截止3 月22 日当周，NYMEX 的原油期货总持仓为1503614 手，单周减少了近8 万手。非商业净持仓小幅减少，其中多空双方均有减持，这也暗示了目前阶段双方的僵持，本月最高非商业净持仓一度达到历史最高的275582 手，多头炒作行为主要推动因素仍是地缘政治，利比亚局势的继续恶化是3 月份下半月油价再次大幅走高的最直接推动因素，但预计该因素的影响将逐渐弱化，非商业多头资金连续两周减少也暗示了这一点。
OPEC 增产应对供应减少
据石油输出国组织(OPEC)的月度报告的数据显示，2011 年2 月份OPEC 的原油产量为3002 万桶/日，为2 年多来的最高，OPEC 已经连续两个月增产，增产主要来自于全球最大的储油国——沙特阿拉伯，这主要是为了应对利比亚动乱引起的供应减少。OPEC 目前仍有500~600 万桶的限制产能，因此即使利比亚的供应完全中断，OPEC 亦有能力应对这种局面，OPEC 后期有可能还会继续增产，这也在很大程度上抵消了地缘政治给油价带来的利多提振。
三. 国际主要能源机构持续上调全球原油需求预期
国际主要能源机构中，美国能源信息署(EIA)，国际能源机构(IEA)及石油输出国组织(OPEC)
在其持续的月度能源展望中，总体上均持续上调全球石油需求预期，显示整个市场对后期原油需求总体保持着较为乐观的态度。
EIA 上调原油需求预期：鉴于北非和中东局势恶化，美国能源信息署在3 月8 日公布的《短缺能源展望》中上调了对WTI 原油价格的预测。美国能源信息署估计今年WTI 原油平均价格为每桶102 美元，比上个月报告上调了9 美元；预计2012 年每桶平均105 美元。EIA 预计，2011 年和2012 年，全球液态燃料的日均消费量将分别增加150 万桶和170 万桶。接下来两年内的消费增长几乎都来自于非OECD 国家，尤其是中国、巴西和中东。EIA 并预计，接下来两年在OECD 国家内只有美国的消费会有所增长，但这会被OECD 欧洲和亚洲国家的需求下滑所抵消。
IEA 基本原油需求预期不变：国际能源署在3 月份月度报告中称，2011 年全球原油需求日均增长140万桶/日，与上次报告预测基本上没有太大变化，但IEA 称，由于油价过高，今年石油需求可能有大幅度下降的风险，IEA 预计2011 年全球原油需求为8940 万桶/日。IEA 称2 月份全球石油日供应量增长到历史最高水平8900 万桶，比1 月份增加20 万桶，从这也可以看出，全球石油供应并不成问题，利比亚之忧有过度炒作之嫌疑。IEA 预计2011 年第一季度全球炼油厂因检修高峰导致原油加工量大幅度下降。IEA称1 月份OECD 商业库存为26.95 亿桶，比2010 年12 月增加3200 万桶，相当于58.2 天的需求量，2 月份初步估计OECD 的库存将大幅下降4340 万桶。
OPEC 略上调原油需求预期：OPEC 在3 月份月报中称，2011 年全球原油需求增长140 万桶/日，比上次报告略微上调，第一季度的需求主要靠北半球的取暖因素推动。OPEC 称，全球市场石油供给依然充足，尽管利比亚的供应中断。OPEC 指出，尽管进入石油需求的淡季，但中东地缘政治因素依然令人担忧。OPEC 还表示，无需召开紧急会议，不会对政治动乱引发的价格上涨作出反应，但会密切关注市场动向，以便随时采取行动。
北京中期 陈越强
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