作者：谢祖平

　　虽然本周一沪深两市股指一度表现出较强的独立性，但随着外围突发性因素的发酵，股指出现大幅度的波动。上证指数最低下探至2850点，虽然此后外围股市趋于稳定，但A股自身做多信心不足最终制约了股指的反弹空间。从个股方面看，围绕着地震、核危机等题材，个股走势出现分化，但热点频繁轮动，持续性较差，主要以游资快进快出的短炒为主。此外，以银行、保险、券商、钢铁以及地产等大市值品种在指数震荡中重心也有所下移。

　　与股票市场的低迷形成鲜明对比的是，融资融券市场的持续升温。截至3月17日，两市融资融券余额接近190亿元，较去年年末增加48.8%，呈现明显的加速增长态势。本周与《证券时报》联合举行的《聚焦融资融券》专题调查，分别从“近一年以来，您是否参与过融资融券业务？”、“就目前A股市场的状况，您是否考虑进行融资或融券？”、“如果进行融资交易，您考虑买入哪一类蓝筹股票？”、“您认为融资融券对相应股票的股价会产生明显的助涨或助跌作用吗？”和“若年内推出转融通业务，对A股市场有何影响？”五个方面展开，调查合计收到1049张有效投票。

　　多数投资者无缘融资融券

　　从去年3月底沪深交易所正式接收6家试点券商融资融券交易申报算起，融资融券业务即将满周岁。最新数据显示，截至3月17日，两市融资融券余额共计189.65亿元，交易额出现持续走高的态势。不过，关于“近一年以来，您是否参与过融资融券业务？”的调查结果显示，选择“经常融资”、“偶尔融资”、“经常融券”、“偶尔融券”和“没有参与”的投票数分别为44票、48票、18票、23票和916票，所占投票比例分别为4.19%、4.58%、 1.72%、2.19%和87.32%。这也意味着，近九成的投资者并未参与过融资融券业务，而经常融资或者融券的投资者比例也不足百分之六。

　　造成这种结果的原因主要在于，融资融券业务50万元和19个月交易记录的门槛较高。根据深交所发布的《2010年个人投资者状况报告》显示，近 8成股民资产小于50万元，多数投资者由于资金限制而无缘融资融券。关于“就目前A股市场的状况，您是否考虑进行融资或融券？”的调查结果显示，选择“考虑融资”、“考虑融券”和“均不考虑”的投票数分别为189票、104票和756票，所占投票比例分别为18.02%、9.91%和72.07%。从这一调查结果看，虽然不考虑融资或融券的投资者比重超过七成，但相比前一项调查近九成投资者未参与过融资融券来看，有不少投资者具有较高的融资融券意愿，而且更偏好于融资。

　　有色板块融资买入意愿高

　　由于目前A股融资融券标的主要以上证50成分股和深成40成分股为主，而这些个股又主要是银行、地产、有色金属、钢铁以及石化行业的大市值龙头公司，目前除有色金属静态市盈率处于高位外，银行、地产以及石油化工等品种市盈率较低，具有一定的估值优势。

　　关于“如果进行融资交易，您考虑买入哪一类蓝筹股票？”的调查结果显示，选择“金融”、“有色金属”、“地产”、“装备制造”、“钢铁”和“石化”的投票数分别为194票、243票、122票、316票、118票和56票，所占投票比例分别为18.49%、23.16%、11.63%、 30.12%、11.25%和5.34%。从调查的结果看，得票比例最高的分别为装备制造和有色金属板块，两者合计得票比例超过五成，而金融地产合计比例则接近三成。由此看出，投资者融资买入意愿较高的品种主要是当前的市场热点板块，而石化股则较受冷遇。

　　那么，融资融券是否会起到助涨助跌的作用呢？关于“您认为融资融券对相应股票的股价会产生明显的助涨或助跌作用吗？”的调查结果显示，选择“助涨”、“助跌”、“暂无影响”、“未来会有影响”和“说不清”的投票数分别为230票、238票、95票、186票和300票，所占投票比例分别为 21.93%、22.69%、9.06%、17.73%和28.60%，调查结果显示投资者认为融资融券对相应股票价格有影响，但对于影响的程度则存在着明显的分歧。

　　融资融券试点业务推出近一年来规模逐步扩大，而上证所、深交所以及中登公司也酝酿开展转融通业务，转融通将推出的消息一度刺激券商股在2月中旬后出现不错的表现。

　　关于“若年内推出转融通业务，对A股市场有何影响？”的调查结果显示，选择“利好”、“中性”和“利空”的投票数分别为317票、426票和 306票，所占投票比例分别为30.22%、40.61%和29.17%。从调查上看，认为转融通对市场是利好与认为是利空的比例相近，均接近三成，显然投资者对于转融通业务对A股市场影响程度判断上存在着差异。不过，虽然转融通将为市场提供部分资金，但若上市公司大股东所持股份大量进入转融通领域，对A 股的冲击将不容忽视。

　　A股维持震荡走势

　　综合以上调查结果显示，由于融资融券限制性条件较高，使得绝大多数投资者无缘参与融资融券业务，投资者对融资融券对市场形成的冲击存在分歧，但仍有不少投资者希望能降低门槛以便能参与融资融券之中，并比较青睐融资买入当前市场表现较热的装备制造和有色金属类个股。此外，在年内有望推出的转融通业务对市场的影响方面投资者的判断也不一致。

　　笔者认为，由于A股市场日换手率远高于成熟市场，单只股票价格波动较大，融资融券业务具有着进一步提升的空间，而且从成熟市场以往经验以及国内融资融券试点一年来的情况看，投资者融资的需求远超过融券的需求，而转融通一旦成行则建议关注融券规模的变化。

　　此外，对于近期市场走势，随着外围因素的影响逐步减弱，A股市场走势正逐步回归自身原有的轨道，短期继续关注能否突破前期平台2940点一带的压力，而3月15日低点2850点正好处于60日均线以及120日均线均附近，2850点一带可作为短期下档支撑位，预计股指出现进一步震荡的概率较大。

　　而从市场热点看，短期市场围绕着地震、核危机等概念展开运作，题材性品种表现相对活跃，但市场中热点的持续性不足，多数以短线游资快进快出的炒作为主，多数个股股价重心则出现震荡中下移。另外以创业板为代表的中小盘股在热炒之后也有降温的迹象，市场中的个股走势分化更趋明显，追涨的风险加大。　 (作者系万国测评分析师 )