中国国际期货晨会纪要

　　今日热点

　　次级调整可能演变成中期下跌

　　记得上周五我在晨会上与大家分享的观点是，从宏观和基本面得出偏空结论的验证下，结合技术分析，我认为，当前在金属化工领跌农产品补跌格局下的国内商品中线趋势上本轮次级调整行情可能演变成中期下跌，后市下跌的空间将扩大、时间将延长，结构先以五浪下跌去预期。

　　宏观面，美国2月份新屋开工数创近27年来的最大月度降幅，2月份新增建筑许可也降至纪录低点，这表明陷入困境的建筑行业是美国经济疲软的一个重要因素。因投资者担心日本核危机最终将发展成反应堆熔毁，进而引发核辐射灾难。海外事件的风头可能盖过美国数据，投资者目前正在衡量日本仍在持续的危机与巴林不断加剧的冲突的影响。欧洲央行对通胀的担忧并未减轻，但包括日本危机浮现在内的不确定性或影响该行在未来几个月里的利率决定。以上因素产生的资金避险情绪导致外盘期股两市继续振荡下跌。预计外盘弱势格局将进一步传导国内商品。中线趋势下跌不变，短期现行商品可能会逐步止跌构筑相对的支撑区域。

　　故操作策略是，中线空单继续持有；波段空单我们已经建议逢反弹减仓获利保护利润。稳健型暂观望。进取型短期按照振荡市操作，不追涨杀跌，严格做好风险控制。

　　股指期货：中期上涨趋势未改，短期震荡反弹可能性偏大

　　分析主要基于以下四方面：

　　从基本面来看，日本地震引发了日经指数暴跌，从而迁怒于国内A股走势。但是我们客观分析可以看出，无论是海啸、地震还是核危机，这些对于中国经济实质性影响都较为有限。并且历史经验告诉我们，每次大的危机都会有相关国家崛起或受益。一战和二战成就了美国经济的辉煌，朝鲜战争助推了日本经济发展，而此次日本地震，随着灾后重建工作的展开，日本需要进口大量物资，作为近邻的中国无疑成为了最大的受益者。因此，最近这几日期指的大幅下挫，更应该理解为多头的借势洗盘。

　　从板块方面来看，有色金属、稀缺资源、西藏板块等热点板块领涨大盘，市场在大幅下挫后出现普涨格局，权重板块表现中规中矩，市场短期赚钱效应有所显现。

　　从技术上看，期指主力合约IF1103在布林线中轨位置获得支撑，中期上涨趋势并未改变，仍处于大的上升通道中。随着短期空头能量的释放，KD指标已经摆脱超买区域，并且出现短期调头向上的态势。因此，配合布林线中轨支撑，期指短期延续反弹走势的可能性比较大。

　　从持仓来看，期指市场较前一交易日减仓2375手，随着股指期货3月合约交割日的临近，4月合约出现大幅增仓。3月合约主力多头减仓5025手，空头减仓5795手，4月合约主力多头增仓3774手，空头增仓3919手。两者综合来看，反映出空头离场的迹象。

　　综合来看，期指中期趋势依然较为良好，并且在连续5日下挫后，市场报复性反弹的意愿较为强烈。因此，操作上主力合约IF1104可以背靠3188点位置逢低做多，第一目标位3320点，如下破3188点，多单止损离场。