文华财经（编辑 侯羽洁）--要点：

　　1、广西：南宁，多数中间商继续不报价，有集团报价7150元/吨，持稳，成交少；柳州：中间商暂停报价，有集团继续报价7300-7320元/吨，不好成交。

　　2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-251（+1）元/吨，主力SR1109期现价差为-258（-9）元/吨。

　　3、泰国原糖折算精炼后完税成本6583（+46）元/吨，巴西原糖折算精炼后完税成本6696(+46）元/吨，进口分别盈利为567元/吨与454元/吨，进口盈利比率分别达7.94%与6.34%。

　　4、主力SR1109-现货、SR1009-SR1005、SR1201-SR1109分别为-258元/吨、-83元/吨、-394元/吨。

　　5、交易所注册仓单2247(-609)张，有效预报926（-683）张，仓单+预报3173（-1292）张。

　　6、泰国糖产量或冲击770-780万吨的历史新高、澳大利亚即将于7月份开始的11-12制糖年的食糖生产或有所起色，从10-11制糖年的362万吨增至385万吨也将为缓解全球食糖供给偏紧做出贡献。

　　7、ICE原糖期货周三出现反弹，但投资者仍担心日本强震和海啸后的核危机。泰国等待收割的作物量高于预估，巴西中南部将迎来甘蔗大丰收的预期，以及传言印度料有可能出口较多吨数的糖等空头因素，令糖价承压。

　　小结

　　巴西生产前景看好、印度出口自产糖的预期增强的影响，原糖迎来了季节性回调，加之日本核危机令市场恐慌，多重利空因素作用下，原糖第一目标位27美分/磅已经实现，第二目标位剑指23美分/磅。国内消费淡季来临，国外原糖走势将左右国内郑糖走势，消费萎缩的情况下3月份上涨动力基本衰竭。按ICE原糖5月价格换算，巴西进口价格6696元/吨，泰国6583元/吨，考虑到国内现货价格持稳，期现倒挂情况下注册仓单急剧减少，周三空头减仓导致国内期价走强，盘面表现相对抗跌。我们认为，郑糖尚未完全企稳，在原糖走弱进口盈利背景下，继续维持弱势概率较大。

　　

　　宏源期货研究中心

　　分析师 马春阳

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