日本五大钢厂停产 沪钢静待反弹契机
3月11日，日本东部海域发生里氏9级地震，并引发大规模海啸。这次地震超过了1923年的关东大地震，成为日本140年以来最大的一次地震。
宫城县警方13日晚判断，这次强震及其引发的海啸“肯定会导致上万人死亡”。超强地震也令东京股市暴跌，14日，日经指数跌破1万点大关，跌幅超6%，日本央行为确保市场稳定，再度增加向市场提供的资金规模，由最初提供的7万亿日元同日资金操作，增至12万亿日元，之后再度提高至15万亿日元，资金规模是历来最大。
从历次地震海啸造成的影响来看，其对于GDP增速的影响时间有限。历次地震都会存在大量的经济损失，特别是作为存量的财产、资本的损失。那么在灾后重建的过程中就需要增加投资来修复遭到破坏的基础设施，因此作为流量指标的GDP非但不会受到存量财产、资本损失的负面影响，反而会因为重建的集中建设而增速上升。
对于历史情况的回顾，日本一季度的GDP将会受到影响，而由于临近二季度，所以二季度的GDP也很有可能因此遭到负面冲击，这对于四季度刚刚经历衰退的日本来说是个不小的打击。预计在三、四季度，日本的GDP会在基础设施建设的带动下获得强劲的上升。
此次地震的日本东海岸地区有日本四大工业带之一的“京滨工业带”，该地区集中了大量的钢铁，汽车，石化，核电工业等日本支柱产业。地震发生后，该地区大量工厂遭受严重损失，被迫停产。据相关报道，日本强震已导致包括新日铁、JFE、住友金属在内的5家钢厂停产，部分钢厂甚至遭遇“结构性破坏”，很可能面临长达半年的停工修缮。由于日本是重要的中高端钢材出口国，也是亚洲地区主要的铁矿石客户，日本钢厂遭破坏，很可能推高中国中高端的钢材出口报价。
从日本钢铁联盟的数据来看，2009年到2010年，受灾区域钢材的订货量基本占到日本钢材订货总量的30%左右，因此短期内日本部分钢材品种的出口将会受到影响。而受灾地区钢铁产量的减少必然导致市场资源供应紧张，从而推高相关产品的价格。
从日本国内需求来看，日本大地震在短期内会造成国内钢材需求的减少。但在未来1-2周后，随着灾后重建工作的逐步展开，将会导致日本国内建材需求量激增。根据历史数据来看，日本从中国进口建材的数量基本占其进口总量的40%-50%左右，因此日本未来的灾后重建对中国建材市场来说或许是一个契机。1995年1月阪神大地震后，钢材市场价格曾出现大幅上涨的情况，而此次地震的影响远超出阪神大地震，预计后期可能会导致钢材市场价格上涨。
对于铁矿石市场受到的影响，市场认为，如果日本钢厂的受损情况确如报道所言，那么海运矿石市场将可能丧失2220万吨的需求。对于矿商而言，每个月约有350余万吨铁矿石销路要面临新的选择，这将缓解全球铁矿石的短期供应紧张。
日本钢厂是三大矿山在亚洲除中国以外的主要客户，2010年日本全年铁矿石进口量达到1.34亿吨。日本钢厂的大面积停产，必然导致铁矿石需求减少，从而使铁矿石价格进一步下降。事实上，自今年2月以来，全球铁矿石需求已出现下降趋势，国际矿价亦开始进入下降通道。2月份中国铁矿石进口量为4864万吨，同比和环比均出现大幅下滑。
由于前期钢材市场的持续下跌，加之铁矿石港口库存高企，进口商明显改变了前期囤货意愿，转而采取观望态度。而此次日本的地震必然会进一步加剧市场的观望情绪，目前品位63.5%印度粉矿已跌至177美元/吨，短期内可能会造成国际铁矿石价格的加速下跌。
另一方面，此次受灾的东京湾地区为日本的主要港口所在地。日本国内不少小型钢厂的废钢码头都集中在这一地区。地震使得该地区港口设施受损，必将影响日本废钢的进出口。而地震造成的大面积停电，会使部分电炉企业生产受到影响，废钢的需求量下降，因此，未来国际市场废钢价格的上行趋势可能会因此受到遏制。
对大宗商品而言，总体上短期可能会受到市场恐慌情绪的影响出现回调的现象，但是之后灾害后的重建反而会给商品带来需求上的支撑。对钢铁行业的影响，短期来看，其国内消费将减少，但也给其出口目的地相关企业可能增加机会。另外由于其对铁矿石和废钢需求的减少，铁矿石和废钢价格可能回落，但由于其废钢出口受到影响，对国际废钢价格有一定影响；从中长期看，灾后重建将需要大量钢材，且一些制造业复工后也势必加快生产，赶超进度，从而可能造成一定期内需求激增，加大钢价的波动。另外，从阪神地震的情况来看，仅地震当期的GDP同比出现明显下滑，而之后再重建期经济的同比增速甚至超越了地震发生前，进口额的产品结构上也比较明显，原材料和钢材的需求也出现一定时间的扩张，因此从商品属性上来说，能够提供一定的支撑，RB1110合约中长线可考虑逢低布局多单。
瑞达研究院：蔡跃辉
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