一、中金所前20名会员持仓分析

　　3月11日 持买单量19937 持卖单量25074 持净空单5137手

　　持仓分析：市场上周五大幅下挫，持仓结构表现为多单减持1099手，空单减持2100手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单5513手较前日增持173手，多单2236手较前日增持40手，中证期货空单4365手较前日减持669手，华泰长城期货多单1584手较前日减持104手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　昨日股指呈现震荡下跌走势，成交持仓均有所缩小，显示市场较为谨慎。短期内市场可能依然面临震荡调整；短期下行支撑位位于3200 附近，上行阻力位位于3400 附近。今日期指反弹概率较高，建议投资者选择1103 合约逢低短多，中长期多单可继续持有。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1103合约周五大幅下挫，从市场整体运行状态来看还没有止跌企稳的迹象，预计日内市场依然以震荡回落为主，下跌目标位3220，3170.

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 北京时间3月11日下午，日本本州东海岸附近海域发生了9.0级地震，并引发海啸。日本核电站关停，限电措施可能继续，日本农业和工业均受到严重影响。

　　点评：1.短期来看，日本工业产业因地震受损、限电和交通管制等原因停产，涉及的有全球影响的行业主要包括汽车、钢铁、化工和电子等。停产期间下游供货不畅，存在涨价压力，替代品和竞争品受益。上游需求减少，原材料价格可能承压。2.中期来看，日本存在灾后重建需求，建材和机械等行业需求将会增加，届时会带动相关原材料需求上升。3.救灾物资需求上升，包括灾后疫情和辐射防治的药品、简易住所等。4.东北部是日本粮食渔业主产区，此次受灾严重，粮食供给受损，可能加大进口力度，对粮价产生上行压力。5.日本停止核设施运作，可能会带来传统能源需求的上升，包括煤炭和天然气等。核安全再受考验，全球可能重新审核核安全标准，在建核工程或受累，其他替代能源和传统能源需求可能增加。6.日本地震会遭受资金外流压力，但日本为了稳定金融市场，可能干预汇市并实施宽松货币政策以提高国债收益率方便对外举债，同时日元有回流需求，加上国际资金可能跟风，短期内或推升日元汇率，但中长期来看，日本负债率上升，灾后重建又是一次性建设，不改变日本经济结构，日元将面临下行压力。日本此次受灾对全球经济产生较大不确定性，受灾程度和时间影响目前尚未有全面评估，这是最大的风险点。

　　2. 新华网3月12日报道，世界贸易组织上诉机构11日发布裁决报告，支持中方有关主张，认定美方对中国产标准钢管、矩形钢管、非公路用轮胎和复合编织袋采取的反倾销、反补贴措施，以及“双重救济”做法，与世贸组织规则不符。

　　点评：世贸组织的裁定将推动美国取消对中国相关产品实施的双反措施，利好对美出口这些产品的企业。

　　3. 《京华时报》报道，全国政协委员、工信部原部长李毅中(专栏)12日表示，三网融合在“十二五”期间将有实质性的进展。李毅中坦言，三网融合如何分业管理、如何促进融合是个渐进的过程，不能一蹴而就，不可能在短时间内实现。不过李毅中指出，三网融合是大趋势，不仅在中国，在全世界范围来看都是如此。

　　点评：三网融合的核心问题还在于各分管部门之间如何切蛋糕，预计这个问题不会简单而快速的解决，但这可能会给三网融合概念带来反复的炒作机会。

　　4. 《上海证券报》报道，全国人大代表、证监会上市部巡视员兼副主任欧阳泽华12日表示，目前各部门、各地都在起草适应本部门、本地区情况的防控内幕交易协作机制。“两会后，社会各界将看到这些机制的陆续推出。”

　　点评：防控内幕交易协作机制的推出有利于推动中国股市更健康更公平的发展。

　　5. 《第一财经日报》报道，在比亚迪、奇瑞和马自达中国宣布官方降价消息后，其他车商从表面看很平静，但实际上记者通过对30多家不同品牌、不同地域经销商的调查发现，终端经销商的降价措施已经很多，综合经销商卖的某些车型的优惠更是创下新高。多位经销商负责人判断，鉴于1、2月份销售不乐观，车市价格战已一触即发，二季度可能迎来更大调整。

　　点评：销售情况不佳促使价格战一触即发，量价齐降将拖累汽车企业的收入和利润，汽车股面临压力。

　　6. 《上海证券报》报道，国家环保部副部长张力(专栏)军12日在十一届全国人大四次会议新闻中心举行的“加强环境保护”记者会上表示，环保部将于近期颁布实施修订后的火电厂大气污染排放标准，新标准较此前要严格得多，达到世界上最严格的排放标准。为了鼓励企业的脱硝行为，环保部将和有关部门配合出台脱硝优惠电价政策。

　　点评：排放标准进一步严格后，火电企业为达标需要加大节能减排的投入，利好生产脱硝脱硫设备的相关个股。

　　综合评论：

　　日本大地震将对中国股市短期产生较大影响，具体影响到什么程度还无法确定，因为目前的公开信息仍不足以做出全面深刻的解读，但两个现象预计会同时出现：一方面是市场避险情绪会有所上升，另一方面也会有挖掘灾后概念股的投机交易。总的来看，日本地震对全球经济的影响应该是先负面的，然后才会有重建和复产带来的积极影响。考虑到市场可能会按照以前的灾难经验提前反应各种预期，而预期的影响又可能错综复杂，因此局面或被演绎的比较混乱。

　　五、隔夜欧美股市收盘分析

　　美股：

　　道琼斯工业指数 涨59.79点 收盘12044.40

　　纳斯达克指数 涨14.59点 收盘2715.61

　　标准普尔指数 涨9.17点 收盘1304.28

　　欧股：

　　英国富时100指数 跌-16.62点 收盘5828.67

　　德国DAX指数 跌-81.60点 收盘6981.49

　　法国CAC-40指数 跌-35.31点 收盘3928.68

　　欧美股市收盘分析：

　　周五美股收高，但本周大盘跌幅超过1%。尽管日本遭受至少300年来最强烈的地震袭击，但投资者们预测震后重建工作将增加能源、原材料和工业公司的市场需求。

　　六、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-03-11 10:00 中国2月消费者物价指数年率 中 4.9% 4.8% 4.9%

　　2011-03-11 10:00 中国2月生产者物价指数年率 中 6.6% 7.0% 7.2%

　　2011-03-11 15:00 德国2月消费者物价指数月率终值 中 0.5% 0.5% 0.5%

　　2011-03-11 15:00 德国2月消费者物价指数年率终值 中 2.0% 2.2% 2.1%

　　2011-03-11 15:00 德国2月消费者物价调和指数月率终值 中 0.6% 0.6% 0.6%

　　2011-03-11 15:00 德国2月消费者物价调和指数年率终值 中 2.2% 2.2% 2.2%

　　2011-03-11 17:00 意大利第四季度GDP年率(终值) 中 1.3% 1.3% 1.5%

　　2011-03-11 17:30 英国2月生产者输入物价指数年率(未季调) 中 13.4% 14.4% 14.6%

　　2011-03-11 17:30 英国2月生产者输出物价指数年率(未季调) 中 4.8% 5.2% 5.3%

　　2011-03-11 17:30 英国2月核心生产者输出物价指数年率(未季调) 中 3.2% 3.4% 3.1%

　　2011-03-11 20:00 加拿大2月就业人数变动 中 6.92万 2.35万 1.51万

　　2011-03-11 20:00 加拿大2月失业率 中 7.8% 7.7% 7.8%

　　2011-03-11 21:30 美国2月零售销售月率 高 0.3% 0.9% 1.0%

　　2011-03-11 22:55 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值 中 77.5 76.3 68.2

　　国泰君安期货北京营业部 曾一