中国国际期货晨会纪要

　　今日热点 通胀将以何种形式收场

　　恶性通胀的形成条件大抵有两个，一，债务结构是以国家负债还是以个人负债为主。二，货币流通速度是否加快。由于恶性通胀的是否成立关系到板块的轮动效应，我们需加以严谨判断。

　　因目前政策落在削减负债，优化负债结构，以及减缓货币流通速度导致商品流通速度减缓等，我们认为恶性通胀暂时还不会发生，目前商品市场的普跌，我们认为原因更主要来自于产业链的利益反哺。

　　基于上面判断，大宗商品的新价值区间将在今年形成。如橡胶的价值区间我们认为在27000-40000间。此外，关注黄金、原油开始下跌，美元开始上涨的拐点。对于商品市场整体的调整时间，我们认为大约在110天左右，期间夹杂反弹，中级别反弹在8、9天左右、小级别反弹在3天左右。

　　股指：中期上涨趋势未改，短期面临回调压力

　　昨日股指期货高开后震荡调整，期指四个合约盘中再度刷新年内高点，但尾盘出现小幅回落。值得关注的是，上证指数重收失地，收盘成功站在3000点上方。

　　从板块方面来看，船舶制造、铁路基建、水利建设等受益于十二五规划的基建行业涨幅居前，市场呈现出较为明显的热点轮动格局，但权重股表现低迷，拖累指数表现。

　　从技术上看，沪深300指数的头肩底形态已经形成，并且突破了颈线位3282点，期指主力合约IF1103也呈现出较为一致的走势，逼近颈线位3399点，如上攻形成有效突破，期指头肩底形态将构筑成功，市场震荡上行的格局将会延续。但之前三个交易日快速上涨使得指数乖离率增大，同时KDJ指标出现疲态，超买现象严重，市场短期回调压力凸显。

　　从持仓来看，期指市场较前一交易日增仓2131手，多单主力增持1238手，空单主力增持1110手。市场多空双方争夺激烈，多头略占上风。但是，目前A股市场每日1700亿左右的成交额无法支撑盘面连续上涨，因此A股市场能否放量至2000亿以上尤其值得注意。

　　综合来看，期指中期趋势依然良好，但短线连续上涨后积累了一定的获利盘需要消化。因此，操作上建议关注期指3月合约前期高点3399点突破情况以及成交量持仓量的配合情况。如果上冲成功并伴随成交量大幅放大，多单可继续持有；但如冲高回落跌破3322点，短线多单应注意及时止盈。