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　　文华财经(编辑 刘小雷)--本周铜价延续上周的触底反弹走势，不过反弹力度逐步减弱，在高位受压后作区间震荡整理。由于中东和北非的政冶动荡局势持续，导致油价大幅上涨和金融市场动荡，令市场担心全球经济增长放缓抑制金属需求，从而令铜价反弹受到压制，屡屡冲高回落，反弹乏力。不过，欧美经济数据强劲、美元持续走软又为铜价提供支撑，使铜价跌幅受限，陷入窄幅的区间震荡中。本周伦铜波动区间为9706-9979美元，周五下午报价于9910附近。沪铜1105主力合约基本围绕74000上下窄幅震荡，最低点73020，最高点74820间，周五收于74720，比上周涨580元，涨幅为0.78%。

　　宏观面，本周欧美公布的经济数据较为强劲，显示全球经济继续回暖。制造业方面，美国2月制造业采购经理人指数为61.4，创下2004年5月以来最高水平。2月份欧元区PMI指数从1月份的57.3升至59，创下近11年新高，表明全球制造业在以十多年来最快的速度扩张。虽然中国的PPI指数连续三个月下跌，2月份为52.2，制造业扩张速度创6个月来最低速度，显示出中国经济在高速增长后的回调整理态势，不过，中国今年GDP仍将维持9%以上的增速，中国铜需求仍将是乐观的。

　　美国就业市场方面，截止2月26日当周美国首次申请失业救济金人数减少2万人至36.8万人，创出2008年5月份以来最低水平；截止2月19日当周持续申请失业救济金人数减少5.9万人至377.4万人，创2008年10月以来最低。此外，私人调查机构ADP公布数据称，2月份私人部门就业人口增加21.7万人。表明美国就业市场继续改善，美国经济前景乐观。

　　美元方面，本周美元持续走软成为支撑铜价的重要因素。由于美联储继续承诺维持刺激货币政策，并在较长一段时间内维持低利率，令美元承压。与此同时，欧元区2月通胀升至2008年10月最高水平，连续三个月高于欧洲央行目标。面对通胀威胁，欧洲央行行长特里谢表现出强硬的对抗态度，暗示最早可能于4月份加息，这将提早于美国和英国。(和讯财经原创)加息预期升温推动欧元兑美元强势上涨至四个月高点，而美元则跌破2月初低点，最低下挫至76.38低点。由于美国将公布非农就业数据，如果数据较预期强劲，或会引发美元短线反弹，但其总体下行趋势不变。

　　供需面，伦铜库存继续上升，至3月3日已达到42.4万吨，现货/三个月贴水扩大至15美元，现货对铜的压力仍然较大。国内方面，现货贴水维持在250-450之间，下游接货情绪有所回升，因3、4月份是我国的传统消费旺季，企业开始备货生产，中国的旺季需求仍值得期待。另外，中国2011年铜和铝消费量预计增长10%左右，并且中国将逐渐限制铜和铝的出口，(和讯财经原创)表明我国在铜的供应上仍无法满足国内的需求，中国需求因素仍是支持铜价的最大动力。

　　后市展望

　　由于中东局势仍不稳定，油价也继续维持涨势，投资者的忧虑情绪在短期内仍将对商品价格形成压制，使得铜价不具备持续大涨的氛围。不过，全球经济持续增长和消费旺季预期以及美元的走软又为铜价提供支撑，令铜价具有抗跌性。在多空因素的交织下，预计近期铜价将延续高位震荡格局。伦铜阻力位10000美元，支撑位9700美元，沪铜阻力位75000元，支撑位73000元。关注中东局势变化和美国非农就业数据，如果中东局势缓和，或经济数据继续向好，或将增加铜价继续上涨的动能。

　　广晟期货 孙结群