文华财经（编辑 何丽丽）--节前最后一个交易日，2月1日，沪胶RU1105合约收盘价上涨790点至41710元/吨；春节长假期间，TOCOM市场基准7月橡胶期货合约收高31.3日元至498.9日元/公斤；3月装船的泰国3号烟片胶报价上涨34.5美分至610美分/公斤，以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格已经超过47000元/吨。

　　春节期间原油市场主要围绕埃及局势、美国经济数据以及中国加息在波动。较2月1日，隔夜NYMEX-3月原油期货下跌3.83美元至86.94美元/桶，ICE-3月布兰特原油合约下跌1.82美元至99.92美元/桶。两合约异乎寻常的高价差令部分市场参与人士质疑NYMEX原油能否担当衡量全球原油供需的指标。只要全球经济延续复苏，原油的下方空间料将有限。2月4日，因节日采购气氛下滑，CFR中国丁二烯收盘价格较1月28日下跌21美元至2234美元/吨；节前，国内合成胶市场实际交投气氛平淡，但多数业者对节后持看涨心态，中油华东1502丁苯胶出厂价暂稳于23600元/吨，中石化高化顺丁胶出厂价暂稳于30800元/吨。

　　从历年的产销趋势来看，国内汽车产销会在春节后迅速回升。放眼全年，在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下，从中国汽车消费的梯度发展特征以及中国人均汽车的低位保有量来判断，我们看好2011年中国汽车消费，预计全年产销将增长至2000万辆。全球汽车、轮胎消费也将迈上一个新台阶，受汽车高销量的影响，2010年4-11月，印度累计生产轮胎7739万个，同比增长18％；2010年12月，美国市场汽车销量再次突破100万辆，美国汽车行业的复苏也在稳步推进中。

　　年初一般是橡胶库存的最高峰，但目前无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。低产期的橡胶需求只有依靠库存来补充，如果库存不能有效恢复，则将给天胶价格继续提供支撑。当然，下游轮胎企业呼吁国储抛胶、消减或降低天胶进口关税的呼声仍在持续，以求平抑天胶价格。抛储可以在一定程度上缓解市场压力，但削减进口却不一定能够奏效，我国天胶消费的80%需要进口，目前国际天胶整体供需偏紧，进口成本的下降会加大进口量，从而可能使得国际天胶紧张局势进一步强化。

　　此次加息不会对商品市场有特别明显的影响。今年我国货币政策向稳健回归已在市场预期之中；而且，商品市场内外盘具有联动性，在当前的大环境下，预计天胶市场将继续向好的方向发展，呈现供求关系偏紧、价格高位运行、市场金融化进一步发展等基本特征。根据2001-2010年的指数月度数据，沪胶在2、3月的上涨概率分别高达7成和5成；日胶的上涨概率分别为8成和6成。

　　出于以上判断，今天的投资策略应以多单谨慎持有为主，以41000点设置止损。暂不宜中线放空，资金退市、市场降温的时点或将是在新胶上市时节。祝各位投资者新年里健康幸福！投资有道！

　　（ 苏物期货研发部：陆辉）