央行走出紧缩第三步 股指短期或逆风前进
2011年2月8日下午，中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。这是本年度央行继1月份公开市场业务大量回笼资金、上调金融机构存款准备金率后，走出紧缩货币政策第三步，同时也拉开春节之后货币政策紧缩的序幕。
加息在意料之中，也在意料之外。中央经济工作会议为本年度货币政策定的基调是稳健，而央行在宣布上调准备金率后，连续两周暂停发放央票，即暂停回笼货币，这等于间接增加市场的流动性，同时升温加息预期。央行此举目的是缓解暂时流动性紧张。由于全年信贷发放一般是前多后少，尤其春节前是传统消费旺季，信贷发放较多，加上上调准备金率，造成部分商业流动性暂时告急，央行伸出援助之手。在过完安定祥和的春节后，央行为市场泼一盆冷水——股市开盘前一天宣布加息，市场预期成为现实。
房地产“新国八条”的颁布，反而刺激市场的信心，股市走出少见的五连阳。这是因为房产税终于出台，为房地产行业的长久稳定发展奠定基础，一定程度上消除了市场的后顾之忧。加息在预期之中，春节前已经提前做出反应，上证指数击穿2700点。本年度加息尘埃落定，短期内加息的可能性比较小，市场将稳健运行。春节后第一个交易日，沪深两市将延续春节前的势头，继续走红。
春节前，由于加息的靴子没有落地，市场普遍认为春节期间将加息，股指期货也有所降温。从统计数据分析：股指期货的交易量大幅度下降，创出自上市以来的第二低，只有112427手，只比上市第一天的交易量高；持仓量变化不大，为32716手，仍在上市以来平均持仓量之上；交易持仓比下降到3.44，远低于平均值9.94，交易持仓比较小，说明近期股指期货延续上升势头的可能性较大。目前，股指已经站上3100一线，加息靴子落地后，股指期货将继续震荡上行，节后第一个交易日或低开高走。
总之，加息靴子在预期中落地，市场已提前做出反应。股指期货本周内可能延续节前的“红包”行情，继续在震荡中上行，但上方3220一线压力较大，短期被突破的难度较大。
金石期货 户涛
