临近春节假期的几个交易日，A 股市场资金的仓位已经基本调整完毕，在抛压减轻的大背景下，股指出现反弹。在经历了新国八条和房产税的连续轰炸之后，房地产板块持续承压。但这也使得部分炒房资金转战A 股市场，短期提振大盘。上周五市场对前一交易日大涨的成果进行了整固，并围绕2750 点关键点位展开争夺。

　　目前距离春节长假只剩两个交易日，市场资金关注度降低，春节前市场交投并不活跃，持仓水平持续下降。期指新晋主力合约IF1102 上市交易时间较短，未来空头大幅加仓的空间有限，IF1103 合约有提前成为主力合约的可能。在中金所最新公布的持仓报告中，净多头增持比重明显大于空头，多头持仓蠢蠢欲动。从持仓动态来看，目前空头并不占优势。

　　虽然日内出现极端行情的可能性大幅降低，但期指波动幅度并不一定会下降。在此提醒投资者节前交易轻仓操作，防范流动性风险。同时我们也有必要将目光移向对节后市场的展望。我们认为，目前宏观经济形势日趋复杂，通胀水平居高不下使得加息预期难以得到缓和，因此投资者对后市不宜过分乐观，判断年后反弹的幅度将会受到抑制。节后主要的不确定因素来自于外盘，尤其是大宗商品价格和美元指数的表现，将对国内资源股的涨跌产生重要影响，从而影响A 股市场人气。技术上看，期指主力合约下方受到去年7月至9月的密集成交区的支撑，建议关注10日均线的支撑以及1月7日高点3249.8点的压力。

　　短期提示投资者关注2 月1 日即将公布的PMI 变化。9 日市场将重新开市。2 月将不会召开国民经济数据运行的新闻发布会，国家统计局将在2 月15 日前后公布消费者价格指数和工业品价格指数，春节后市场将再度进入加息的敏感时期，建议投资者谨慎追涨，控制好仓位。

　　中期研究院 石珊