股票市场上周反弹之势戛然而止，全周下跌1.67%，失守2800点整数关，周成交量也显得低迷，板块方面有色股成为市场最大的拖累，而煤炭股也出现大幅回调；地产板块虽然一度领涨市场，但是地产银行板块难以持续成为市场的支柱，难以挽回下跌的局面；技术上看，2800点再次失守，短期走势继续趋弱，从周K线看，本周下跌1.67%，已经创出了收盘的新低，尽管市场弱势特征仍明显，短期如果没有重大利好刺激，市场仍存在向下寻找支撑的需求；从信息面看，本周初国务院出台第一个新产业刺激政策，利多局部市场；房地产调控声音仍不断，但地产股逆势上涨；人民币升值加速，对国内市场形成双刃剑；然而1月前一周信贷井喷，且本周央行时隔两年后再次启用了15天正回购，而在周末央行再次提高准备金0.5个百分点，新年来第一货币政策调控来的如此之早，超出市场预期。而此次提高准备金显然是针对信贷投放过快而出的政策，但是随着北方干旱的加重和春节因素的来临，通胀之殇恐又将萦绕在市场上方。关于对此次货币政策的简评请参看(《宏观策略——抑制信贷投放过快提准备金并不能弱化加息预期》)。总体看，此次提高准备金的时间窗口来看有点超出市场预期，而且频繁的货币政策调控也难以让市场短期消化。总体看，下周市场恐受压。

　　期指市场上周表现弱于现指，主力合约在3200点附近受压较大，当周主力合约下跌2.23%，当周成交量有所放大，周五的下跌主力合约没能守住3100点整数关，当周报收3097.4点。技术看连续的跌势，让主力合约显的破位，3100点虽然有所支撑，但是周末出台货币政策后，市场偏弱，3100点显得艰险。总整体形势看，多头抵抗力量本就偏弱，信心明显不足，周末的紧缩货币政策出台后，恐将成为多头身上最后一根稻草，下周市场偏弱。

　　操作上，下周将是主力移仓的时间，建议关注1102合约走势，市场偏弱的情况下，下周空单为宜，但不宜追跌。

　　中证期货 刘宾