周三，期指小幅反弹，但力度非常有限。主力IF1101合约表现弱于现货指数，该合约当日成交量为14.9万手，较前一交易日减少57477手；持仓量为27001手，较前一交易日减少134手。日成交量与持仓量比值为5.5倍。

　　当日盘后中金所公布的持仓数据显示，12月合约前20名持买单会员增持277手至18142手，持卖单会员减持108手至23060手，多空持仓比值为0.79。前20名会员净卖单为4918手，较前一交易日减少242手。前10名会员净卖单达到5642手，较前一交易日减少116手。从上周五开始，会员的净卖持仓开始持续上升，并在本周二达到顶峰，创出期指上市以来的新高，这一方面表明股指期货市场规模的放大，另一方面也意味着短期市场看淡后市。

　　周三净卖持仓规模下降幅度非常有限，市场格局没有发生明显改变。

　　1月合约持买单主力会员中，信达期货净买持仓为986手；鲁证期货日内减持220手卖单，净买持仓升至762手；浙江永安减持156手卖单，净买持仓增至428手；而多头主力之一的银河期货增持531手卖单，净买持仓仅剩下172手。持卖单会员中，中证期货、国泰君安、广发期货和中粮期货净卖持仓分别为3123手、2562手、1018手和897手。从主力持仓看，期指反弹并未吸引多头大规模介入，反而主力空头力量还在增强。

　　现货市场方面，周三上证指数小幅反弹，但成交量没有配合，显示市场仍持谨慎态度。从板块看，当日的反弹主要集中在前期超跌的个股，而煤炭和金融板块则出现补跌行情。板块间的差异化走势似乎预示股指下跌进入尾声，但成交量的低迷也反映出股指能否企稳还需要进一步确认。年底前企业资金撤离以便年底结算且银行暂停贷款，由此造成股票市场资金面严重紧张，借此时机，机构趁势打压股价，为明年的操作打开空间。因此年底前股指走势仍然偏弱，但也不应过度悲观，如地产等一线蓝筹板块估值已经偏低，股指不大可能回归2300点的年度低点位置，预计上证指数将围绕2700点附近构筑阶段底部。期指方面，1月合约反弹力度有限，价格被压制在3100点下方，短期只能以技术性反弹来谨慎对待。目前期指1月合约相对沪深300指数的升水收缩至30点，已经趋于合理。如上证指数在2700点附近企稳，期指将收窄下行空间。操作上应以观望为宜，投资者不应盲目杀跌。

　　作者：侯书锋