罗文辉

　　自沪深300股指期货上市以来，部分市场人士经常将股市的下跌简单归咎于股指期货。而在日前由辽宁证监局和中国金融期货交易所联合举办的第25期股指期货套期保值研修班上，具有数年海外实践经验的嘉实基金风险管理部总监毕万英强调，国际市场实证表明，股指期货不是相应现货市场的下跌推手，而且不会改变股票市场长期运行趋势的股指期货，还有助于股票市场的平稳运行。

　　事实上，来自国内有关研究机构的实证数据也表明，今年4月16日股指期货上市以来至本月17日的164个交易日，上证综指日均波动幅度只有1.928%，远低于该指数在沪深300股指期货上市前2.792%的日均波动幅度；沪深300指数自4月16日以来的164个交易日，日均波动幅度则只有2.121%，远低于该指数在股指期货上市前2.968%的日均波动幅度。即沪深300股指期货推出后，A股市场的波动率较推出前有大幅下降，其积极作用不言而喻。

　　作为基础性场内衍生品，股指期货具有产品简单、交易公开透明、实行统一结算、监管严格等特征，已在国际金融危机中发挥了稳定金融市场的积极作用。而毕万英认为，股指期货也同样有利于国内的股市、投资者和宏观经济。对股票市场而言，股指期货提供了做多做空的双向交易机制，可实现风险的有效转移和管理，完善市场机制，提高市场完整性和弹性；对投资者而言，股指期货等金融衍生产品的发展，丰富了投资手段和避险工具，为投资者提供多元化的交易策略；对宏观经济而言，股指期货等金融衍生品的发展有利于提高金融安全性，改善宏观调控效果，增加金融体系的弹性，发挥系统稳定器的作用。

　　据辽宁证监局宋志强副局长介绍，截至上月中旬，该辖区股指期货开户数已超800户，累计成交额5500亿元。