(二)国内大豆进出口分析

　　我国现在是世界上最大的大豆进口国。大豆恢复3%的进口关税税率，大豆出口关税为零。

　　对比2006至2010年中国大豆月度进出口数据，我国大豆的进口逐年增长，因大量的进口美豆，我国已经是世界第一大豆进口国，因此我国对美豆进口需求量的变化足以影响美豆的价格增减。

　　图7：中国大豆历年月度进口情况

　　

图为中国大豆历年月度进口走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　表1：2010年1月到2010年10月大豆进口数据

年度	月份	当前月		当月比去年同期±%
		数量（千克）	金额（美元）	数量	金额
2010	1	4077467627	1890735202	34.6	57.9
	2	2949761140	1352737432	-9.5	4
	3	4009764320	1796487114	3.9	17.2
	4	4196570495	1841930459	13.1	22.9
	5	4368897917	1884974025	24.1	27.6
	6	6199021047	2646511687	31.7	26.3
	7	4953724725	2091049635	12.8	1.1
	8	4767334490	2057735070	52.2	33.1
	9	4635520636	2086535210	68.3	54.7
	10	3733939622	1756877633	48.2	44.4
	11
	12	-	-	-	-
2010	累计	43892002019	19405573467	平均单价：442.12美元/吨

　　表2：2010年1月到2010年10月大豆出口数据

年度	月份	当前月		当月比去年同期±%
		数量（千克）	金额（美元）	数量	金额
2010	1	16456434	11547435	-40.3	-38.6
	2	8493834	5755017	-86.9	-88.3
	3	21823182	15951294	-16.3	-1.6
	4	34292269	24375572	-33.4	-21.2
	5	19028964	14014377	-49.5	-38.9
	6	12318209	9230152	-73.7	-73.9
	7	7074452	5202515	-60.1	-56
	8	5901514	4234512	-46.3	-40.1
	9	6165067	4357815	-43.9	-38.7
	10	8033412	5214601	-35.3	-34.9
	11
	12	-	-	-	-
2010	累计	139587337	99883290	平均单价：715.56美元/吨

　　三、国际大豆价格行情走势分析

　　(一)2010年CBOT大豆行情回顾

　　图8：CBOT大豆主力1月合约走势图

　　

图为CBOT大豆主力1月合约走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　纵观11月份CBOT大豆主力合约1月合约的走势，可以看出与国内连豆期价走势相似度极高，在11月12日创下历史新高1348.4美分/磅。而在11月初，因美元下挫引发商品市场全面走强，CBOT大豆期货全面走强，现货月合约升至16个月高位，3日11月合约盘中触及12.68美元，为现货合约去年7月以来最高。因美国农业部下调了美国大豆产量预估，9日更是大涨至26个月高点。因中国的政策治理过度上涨的商品市场，市场担忧中国加息引发了市场全面下跌，12日美豆创下单日跌幅最大，多数大豆合约触及70美分跌停限制。11月17日，大豆最低值1175.2美分，受累于多头清算带来的压力，以及爱尔兰等国加剧了欧洲债务危机影响，中国加大抑制通胀和打击投机活动的力度，美豆价格加速下跌。至11月底，由于中国官方采购经理人指数触及7个月高位，提振全球经济信心，加上阿根廷干旱天气影响南美大豆产量，以及中国进口需求不会有明显下降的利多支撑，CBOT大豆再度恢复性上涨。12月3日1月合约期价最高位1301.4美分，期价反弹速度较快。

　　在全球通胀压力下，美豆期价仍有上涨的可能，根据美豆对连豆的影响来看，在中国短期不加息的情况下，美豆短期内仍以反弹上涨行情为主。

　　(二)CBOT大豆期价与连豆期价相关性分析

　　由于我国大豆市场对外依存度较高，因此大豆价格与国际大豆价格走势相关性极高。从图9中可以看出，连豆与美豆的期价走势拟合度较好，两者互相牵制，互相影响。因此研究连豆的价格走势必须对美豆期价走势作出分析和判断，美豆价格走势有很重要的参考价值。

　　图9：CBOT大豆与连豆期价格走势图

　　

图为CBOT大豆与连豆期价格走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　国内对农产品市场的治理政策导致连豆期价走低，同时也影响了美豆价格上涨，加上市场担忧中国加息，美豆出现暴跌的走势，两个市场价格走势互相作用，互相影响期价走势相似度极高，而11月底美豆的强劲反弹也带动了连豆价格的走强。

　　(三)进口大豆对国产大豆的影响

　　进口大豆对国内市场的冲击仍是影响国内大豆市场的主要因素。从美豆和南美豆与国内大豆收购价的价差走势上看，近期由于美豆价格的下降，两者的价差缩小，从价差走势上看，目前进口大豆高于国内的现货收购价，价格上没有大的优势，因此中国会减少进口大豆的数量成为美豆价格下跌的主要影响因素。

　　图10：进口大豆与国内大豆价差走势

　　

图为进口大豆与国内大豆价差走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　四、行业热点新闻集锦

　　1、中共中央政治局12月3日召开会议，分析研究明年经济工作。会议强调，做好明年经济社会发展工作，对于“十二五”开好局、起好步，正确把握国内外形势新变化新特点，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进结构调整，大力加强自主创新，切实抓好节能减排，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，保持经济平稳较快发展，促进社会和谐稳定。

　　2、为解决企业原料供应难题，抛储是最直接的手段之一。在11月17日召开的国务院常务会议上，中央首次提出要“把握好储备粮油糖投放力度”。

　　自10月20日今年首次抛售国储菜籽油起，近一个半月来，在油脂油料方面已经发布的抛储消息共有3则，包括已经结束的二次菜籽油拍卖和今日(12月3日)即将拍卖的30万吨国储大豆。从前两次菜籽油拍卖来看，成交价均明显低于同期市价，给企业留出了更多的利润空间。

　　3、12月3日黑龙江地储大豆拍卖结果：本次计划拍卖黑龙江地储大豆24.6万吨，实际成交55099吨，成交率22.34%，起拍价3720元/吨，最高成交价3790元/吨，最低成交价3750元/吨，成交均价3772元/吨。

　　五、国家加大力度执行限价政策连豆蹒跚前行

　　(一)政策压力下油脂市场持稳抑制连豆进一步下滑

　　据最新统计数据显示，因天气因素影响马来西亚棕榈油的生产，未来6个月内植物油价格可能会维持在较高水平上，2011年6-7月份之前难以下跌，此后，北半球的油料作物即将收获会对市场形成压力。2011年2-5月将是棕榈油供应最为紧张的时期。12月至明年1月份，24度棕榈油价格预计为1250美元/吨，毛棕榈油期货在3600令吉/吨，阿根廷毛豆油交易价格区间将在1250-1300美元/吨之间，目前港口FOB报价在1169-1175美元/吨。因受天气恶劣影响了油料产量，预期2010-2011年度中国将会进口590万吨棕榈油。

　　自从国内对农产品市场进行治理整顿以来，国内的油脂类市场价格成为主要限价商品。前期因进口大豆价格上涨较大，10月份金龙鱼、福临门等知名品牌食用油零售价格均出现上调，涨幅为10%左右，而根据市场季节性需求，预期第二轮涨价潮应该在12月中下旬，迎合春节食用油的消费旺季的到来。而近期国家发改委有关部门再度向国内食用油企业发出临时限价令，要求中粮集团、益海嘉里、中纺集团、九三集团等四家企业4个月内不允许涨价。按照目前国内食用油的成本来看，尽管4个月不涨价可以承受，但是其价格下调的可能性也不大，这样短期内油脂的价格将持稳，油类价格的持稳也对大豆价格的下滑有一定的抑制作用。

　　(二)技术分析大豆期价宽幅震荡区间

　　11月份连豆1109合约期价创下新高4835元，因国内对农产品市场适时调控政策的影响，期价快速下滑，但因美豆及国内油脂市场的持稳，连豆止跌，并在美元走弱，原油走强的带动下反弹，而当前期价在4250—4420元之间震荡。从技术分析图形上可以看出，延续前期的上涨通道，此价格区间刚好落入上涨通道中震荡，当前的价格上有压力下有支撑，若能形成有效突破才能再次出现趋势行情。而就当前的宏观政策面来看，短期内没有明显的改变，市场观望态度较强，连豆期价将在短时期内保持震荡行情。

　　图11：连豆1109合约技术分析走势图

　　

图为连豆1109合约技术分析走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　按照黄金分割法来看，当前1109合约期价处于50%中轴的上下震荡调整，上方压力位在4440元，下方支撑位在4200元，期价震荡幅度在250个点左右，如果以中长期趋势做判断，2011年即将到来，通胀压力仍是急待世界各国解决的问题，随着经济的发展和当前各国的天气异常的影响，大豆的价格长期仍有较强上涨趋势，建议投资者在期价跌至4200元附近时，得到有效支撑则可进行买入，而在4250—4410元之间震荡时，以高抛低吸日内短线操作为主。

　　冠通期货 郭建英

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