一、中金所前20名会员持仓分析

　　12月16日    持买单量17742     卖单量22441     持净空单4699手

　　持仓分析：市场本周四震荡下行，持仓结构表现为多单减持742手，空单减持455手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单4703手较前日减持295手，多单1935手较前日减持79手，中证期货空单5104手较前日减持454手，中证期货多单1350手较前日增持116手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　期指连续回撤，同时，持仓、成交增加，有继续下挫的可能。日K 线的长上影线也暗示冲高的法力，下挫的惯性。后期关注3250 的支撑力度。短期，支撑位维持3275、3250，阻力位为3300、3339。KD 指标多头信号继续弱化。技术形态显示期指走势偏弱，有继续下挫可能，后期继续关注3250 的支撑力度。稳于3250 上方则多单持有否则减持。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1101合约连续在高位震荡之后选择下行，市场已经显露疲态，我们认为市场整体的震荡区间上移，区间上方压力位3340，下方支撑位在3240一线，市场在这区间内运行段时间再次选择方向的概率较大。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 中新网报道，针对近期媒体报道银监会要求各商业银行控制12月新增信贷规模的消息，中国银监会16日回应说，银监会日前已要求商业银行对信贷风险进行“更严格的”管理，但同时要求“特别确保”在建、续建项目及企业正常流动资金、个人贷款等“不受影响”。

　　点评：中国在信贷管制方面主要是针对新增信贷，而原有信贷项目不会受到影响，这是为了确保经济平稳发展。现在很多银行是信贷项目到期一笔投放一笔，要求对新项目更严格的管理，限制的是信贷增量。

　　2. 中国人民银行16日公告，人民银行于本周四(12月16日)以价格招标方式发行了2010年第一百一十期央行票据，发行量10亿元(人民币，下同)，期限3个月，价格99.55元，参考收益率1.8131%，利率与上期持平。

　　点评：本期央票收益率持平符合市场预期。因央票失去资金回笼功能，近期市场担忧中国央行将继续上调存款准备金率，这种担忧不无必要。11月份以来中国央行上调存款准备金率的频率明显加快，如果加息政策仍受束缚，未来一个月内上调存款准备金率还是大概率事件。

　　3. 中新网引述日本共同社报道，美国政府15日公布了“重要资源战略”，提出与日本及欧洲各国紧密合作，以确保电动汽车及战略武器等必不可少的稀土资源供应稳定。目前美国90%以上的稀土进口自中国，政府希望通过这一战略减少对华依存，降低稀有资源供应停滞的风险。战略强调应重点致力于以下3点：(1)全球资源供应多样化(2)研发合适的替代材料；(3)进一步提高重要资源的再生再利用及更有效使用的能力。

　　点评：美国的这份“重要资源战略”虽然意在摆脱对中国稀土的依赖，但中短期内难以看到显著成效，反而是凸显了稀土资源的全球重要战略地位。

　　4. 《中国证券报》报道，近日，中国人民银行行长周小川接受中央电视台专访时表示，央行在加息问题上面临两难选择。周小川表示，多数央行使用政策工具时都存在两难。想使得手里少数几项货币政策工具，满足所有不同利益群体的要求，是很困难的。以汇率为例，汇率升高的时候，出口者可能抱怨，进口者可能从中受益，因此历来都存在权衡。

　　点评：周小川虽然未对加息与否有过多表述，但“两难”的措辞也解释了为何上周末央行选则了上调存款准备金率。这种两难主要体现在对明年全球经济不确定性的担忧，以及加息可能导致热钱加速流入中国。因此，央行回笼资金可能更倚重于数量工具。

　　5.《第一财经日报》报道，12月16日，中债网公布的第十二期国库现金定存招投标显示，300亿元人民币中央国库现金管理商业银行六个月定存招标，中标利率为5.40%。此数据比11月末的400亿元六个月国库现金定存中标利率高出47个基点。

　　点评：在连续上调存款准备金率后，目前资金面明显收紧，二级市场资金价格也一直高企。由于现在中国的利率市场化改革陷于停滞，基准利率没有跟随资金的市场价格走高，这种情况将导致资金价格扭曲。这种扭曲会加重资金流向高回报率的市场，银行的资金外流压力可能越来越大。

　　6. 《第一财经日报》报道，成渝经济区区域规划最近已经国家发改委审批通过，并将上报国务院，待国务院常务会议批复，预计近期会出台。另据报道，在近日召开的2010年全国发展和改革工作会议上，国家发改委主任张平表示，成渝经济区、京津冀都市圈等重点区域规划将尽快出台。

　　点评：区域规划的密集出台可能对区域概念股构成一定刺激，不过由于之前市场已经提前炒作这种预期，近期热点炒作也出现短频快的特点，因此即便出现区域概念股的炒作，也可能缺乏爆发力和持续性。

　　7. 《上海证券报》报道，环渤海动力煤价格指数(BSPI)中心的数据显示，环渤海动力煤平均价格较前一周下降6元/吨，降幅为0.75%，比今年11月中旬的高点下降了7元/吨。其中秦皇岛港各煤种价格普跌，除发热量5000大卡动力煤价格每吨下降10元以外，其余煤种均下降5元/吨。

　　点评：“千年极寒”预期已经促使用煤企业提前补充库存，因此短期内煤价缺乏续涨动力。煤炭板块近两日走强和煤价走势背离，主要还是因为市场对严寒天气的预期颇重。后市煤价会否继续上涨，要看降雪天气是否会超预期，以至于加大煤炭的需求和运输压力。

　　综合评论：

　　今天是周末，又临近20日这一传统的加息窗口，市场至今仍未完全摆脱加息担忧，再加上缺乏积极的刺激因素，今天A股市场可能面临一定压力。总体来看，A股目前重新进入振荡格局，盘中各种追逐消息面的热点还是可能出现，但近期热点多数体现出短频快的短炒特点，因此也难以对大盘构成有力影响。

　　五、隔夜欧美股市收盘分析

　　美股：

　　道琼斯工业指数        涨41.78点         涨幅0.36%        收盘11499.2

　　纳斯达克指数          涨20.09点         涨幅0.77%        收盘2637.31

　　标准普尔指数          涨7.64点          涨幅0.62%        收盘1242.87

　　欧股：

　　英国富时100指数      跌-1.06点         跌幅-0.02%         收盘5881.12

　　德国DAX指数          涨8.03点         涨幅0.11%         收盘7024.40

　　法国CAC-40指数        涨8.17点         涨幅0.21%         收盘3888.36

　　欧美股市收盘分析：

　　周四美国股市收高。经济数据大多利好、被视为全球经济风向标的联邦快递宣布调升全年业绩预期，推动美股上扬。周四欧洲股市小幅收高。纽约黄金(2927.26,1.26,0.04%)期货价格下跌15.20美元，跌幅1.1%，收于每盎司1371美元。原油(66.44,0.13,0.20%)期货价格下跌92美分，收于每桶87.70美元。