靴子落地后期指变盘可能增大 有望突破上攻
周五A股市场因本年度最后一轮重量级经济数据即将公布、央行货币政策调控措施出台以及中央经济工作会议详细表述即将出炉而充满变数。三周多来， A股市场在通胀压力和加息预期影响下勉强维持多空均势，本次“靴子落地”后股指变盘的可能性增大，资金提前厉兵秣马，上周四期指主力合约多空持仓均增加超过千手。
周五早盘期现货市场双双低开，多头选择以退为进，上证综指回踩90日均线和2800点支撑位后，伺机寻求利好支撑并试探上攻，谋求突破。当天交易时段出炉的经济数据整体偏多。11月房屋价格增速低于预期并创本年新低，房价趋稳的信号缓解了短期调控压力。进出口数据超预期增长并创历史新高，一方面表明11月宏观基本面持续向好，另一方面，主要大宗商品进口价量齐升，输入性通胀压力进一步增大，导致资源类股重获资金追捧，早间中石油领涨大盘。午后权重板块快速雄起，资金回流股市，现指放量急升。主力合约基差迅速扩大，新多头进场使得持仓量大幅增加。尾盘股指回吐部分涨幅，虽然午后的上涨让人意识到好消息的临近，但投资者仍选择在消息明朗前重归谨慎。期指合约在全天大部分时间跟随现货指数而动，且持续弱于现指。
值得注意的是，主力整体持仓风格与前一交易日产生明显差异。前20位结算会员净持空仓增加634手至3517手，主力多头持仓虽然仅下降95手，但除华泰长城继续激进增多减空外，多数会员倾向于淡化投机多单，同时增加套保空头，国泰君安空单更是大增1016手，同时消减多单344手。多数主力倾向于局势明朗前充分利用股指期货套期保值功能降低风险暴露。
重头戏在盘后如期上演，通胀水平与货币政策调整的不同组合将决定股指中短期行进的路径。超出预期中值的CPI则以最直接的方式宣告通胀时代的到来，将直接利多调整到位的资源板块，助推大盘反弹。虽然近期央票持续地量发行，倒逼央行动用其他货币工具弥补公开市场操作回收流动性的不足，但上调存款准备金50个基点总是比25个基点的加息来得温和。而此次央行推迟使用加息工具，也可能是考虑到菜价和房地产价格出现企稳迹象。且在中央经济工作会议尚未提供进一步指示、全球多数央行维持现有利率不变的情况下，上调存准率无疑是个安全选项。
对期指而言，虽然CPI高达5.1%的涨幅和上调存款准备金率的决策哪一项单独都不足以构成利好，但结合在一起，便给了多头的一份意想不到的大礼。短期资源板块的上涨将带动市场人气回升，央行对加息的慎重以及年前货币调控利空出尽也给出大盘上涨的时间，近期大盘有望突破当前平台上攻。
中国国际期货研究院
