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　　文华财经(编辑 刘小雷)--今日代表2011年12月交割的美棉12月合约以每磅92.01美分的超低价格开盘，显示市场对于远期棉花价格并不乐观。受此影响，今日郑棉跌幅较大，主力1109合约收盘价为26345元，较昨日结算价下跌425元，跌幅1.59%。后期郑棉仍有较大下行空间，操作策略上，逢反弹可以做空，现有空单可以轻仓继续持有。

　　昨天是美棉现货月，即2010年12月合约的最后交易日，收盘价为每磅138美分。今日美棉电子盘12月合约代表的是2011年12月份交割的棉花，开盘价为92.01美分，到笔者发稿时报91.8美分，这个价格较之前的138美分，下跌了46.2美分，跌幅33.5%。这个价格信号实际上告诉棉花相关企业，如果当前棉花存到明年12月份，将有33.5%的价值损失，是一个明确的看跌信号。

　　可以对比的是，今年9月初，美棉12月合约价格也曾经处于92美分的位置，当时郑州棉花期货9月合约的价格在19000元到20000元之间。而当前郑棉期货1109合约的价格是26345元，1011合约的价格是23960元，均有较大的下跌空间。

　　对于有条件进口美棉的贸易企业或者纺织企业来说，可以当前较低价格预订2011年8、9月份装船的新年度棉花，同时在期货市场上进行卖出操作，达到锁定利润的目的。

　　需要注意的是，目前国内现货价格仍较为抗跌，大致在26000元到27000元之间。且到明年新年度棉花上市以前，国内棉花仍处于供求紧张状态。郑州棉花注册仓单当前不足100张，而往年同期在1000张左右，这也显示现货市场高等级棉花确实较为紧缺。郑棉1109合约交割时，仅有少量新棉上市，单纯的投机空单仍要注意逼仓等风险。

　　考虑到这个因素，郑棉下跌过程中还有较强的阻力，市场或以反复震荡的形式，继续下探，寻找新的平衡点。

　　(上海中期 见惊雷)