信达期货 李瑞恒

　　周四，受隔夜美股及大宗商品价格因周三公布的中美两国PMI数据亮丽而大幅上涨影响，期指早盘大幅高开并继续冲高，午后由于上攻动能不足，指数开始震荡走低。主力IF1012合约最终报收于3167.8点，涨16点。尽管期指上涨，但成交量却继续萎缩。从基本面看，在11月CPI等重要数据未公布之前，预计市场观望情绪将持续浓重，股指短线仍将以震荡盘整为主。

　　基本面上，11月中国PMI指数为55.2%，高于上月0.5个百分点，连续21个月位于扩张区间，表明中国制造业经济总体继续呈现稳步增长的上升态势；沪深300(3944.014,-12.22,-0.31%)整体估值已处于较合理水平，而大盘股经过近期暴跌，目前已普遍跌至10月上涨行情初期水平。以上因素均对期指构成了一定支撑；另外，美元自11月初反弹以来，反弹幅度已远超市场预期。只要欧洲债务问题不持续恶化，在美欧等主要发达经济体都实行宽松货币政策的大背景下，美元进一步反弹的空间将有限，近期受累美元强力反弹而领跌大盘的有色、煤炭板块的下行压力将大为缓解。

　　不过，市场对央行紧缩政策的担忧并未明显缓解，特别是本周继1年期央票发行创下10亿元的发行地量后，周四3月期央票发行量也为10亿元。在一、二级市场利差倒挂，央行运用公开市场工具回笼流动性作用有限的情况下，市场对央行年内加息的担忧将持续发酵。再加上欧洲债务危机前景扑朔迷离和朝鲜半岛的局势紧张，期指上行动能仍受到较强压制。因此笔者认为，多空力量总体上仍处于基本平衡状态，在无重大消息的刺激下，期指短线突破盘整区间的可能性较小。

　　操作上，建议短线投资者可少量高抛低吸，以日内操作为主；而喜欢趋势性交易的投资者可暂时保持观望，待期指有效突破盘整区间后择机介入。