□华泰长城期货研究所 尹波

　　周三各期指合约缩量震荡，主力合约全天微跌0.2点，继续在均线下方运行，全天波动幅度仅为40点，持仓量小幅增加20手至2.02万手，市场整体持仓量小幅增加205手。根据华泰长城期货研究所的测算，股指期货四个合约持仓保证金为92.2亿元，较周二小幅增加0.9亿元。中金所盘后公布的数据显示，IF1012前10名和20名绝对净持仓分别为3868手和2943手空头，净持仓占比分别为0.19和0.14，绝对净空持仓和净空持仓占比出现较大幅度上升。

　　现货市场方面，周三两市股指呈现震荡走势，沪综指和沪深300指数全天波动幅度均较为有限，而成交量再创近期新低。行业方面，受到消息刺激，电力板块今天涨幅位居前列，家电也录得不错表现，水泥板块继续强势，银行、地产和钢铁权重周期股表现较好，医药和食品饮料则继续调整走势。风格方面，小盘股表现弱于大盘股，上证50指数上涨0.22%，创业板指数和中小板指数分别下跌0.32%和0.37%。

　　总体而言，调控措施虽然已有成效，但通货膨胀风险和调控压力依然较大，市场未来将高度关注即将召开的中央经济工作会议和统计局即将公布的11月经济数据。周三两市再创地量，反映多空双方的心态均趋谨慎，在没有明显的外部力量打破平衡的情况下，弱势震荡短期内难以根本扭转，甚至未来技术上久盘必跌的概率还会变大。

　　基于对现货市场的判断，我们建议投资者采取短线交易策略，高抛低吸，波段交易，在通胀形势和市场预期没有明朗之前，建议以空头思维为主。在市场震荡没有明确方向背景下，操作难度难免变大，投资者可以适当控制操作频率，等待下一次趋势性机会的来临。另外，虽然近期各合约期现价差大幅收窄，但是若盘中出现期现短暂但显著的不同步时，将带来明显的套利机会，投资者依然可以密切关注IF1012和IF1101的期现套利机会，同时需做好保证金管理以控制套利风险。