IF1012基差升贴水间徘徊 期现套利收益进入低谷
广发期货发展研究中心 黄邵隆
昨日，股指期货主力IF1012合约开盘后一路走跌，最终跌幅为1.99%。期现套利年化收益率日内均值均在零以下，套利收益进入低谷。
基差方面，总体来说是保持着宽幅震荡，收敛过快。主力IF1012合约的期现基差在升贴水之间徘徊，震荡幅度在负4个点至正36个点之间，次月IF1101合约的基差在20至60个点之间震荡，季月IF1103合约的基差在63至102个点之间宽幅震荡，远月IF1106合约的基差在111至270个点之间高位震荡。从基差的表现来看，投资者对后市过于悲观。
期现套利方面，各个合约昨日的期现套利机会不多，收益也不高。四个合约的期现基差均在14点35分出现最大值，对应期现套利年化收益峰值分别为：IF1012为8.85%，IF1101合约为3.56%，IF1103合约为3.32%，IF1106合约为10.09%。不过，全天的期现套利年化收益率均值均在零以下，开仓时机不多，投资者不容易抓住瞬时建仓的机会。
跨期套利方面，近期期指一直维持弱势走跌态势，各合约之间的跨期套利收益也不乐观。跨期套利收益最好的出现在远月IF1106合约与主力IF1012合约之间，可以执行买入IF1012合约而卖出IF1106合约的跨期套利策略，该策略的最高年化收益率为18.39%，但全天的机会并不多，且全天年化收益率均值也在零水平以下，加上该策略需要面对较大的流动性风险，可能在实际操作中会抵消很大一部分收益，建议投资者谨慎参与。
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