参与期指交易应动态管理资金
郑 林
正确的价格预测、准确的时机选择亦不可缺少
期指交易目前理论杠杆比率接近6倍(交易保证金的倒数)，交易一手主力合约需要保证金约16万元，为防范浮亏可能造成的强行平仓风险，留存的结算准备金至少需要18万元，总资金的实际杠杆比率只有5倍。
在众多成功的股指期货交易模式中，都包含以下几方面的重要因素——正确的价格预测、准确的时机选择和有效的资金管理。价格预测告诉投资者如何交易，即买进还是卖出，时机选择帮助投资者决定何时交易，而资金管理则确定使用多少资金来做交易。
价格预测是指投资者所预期的未来期指的趋势方向。在交易决策过程中，这是最为重要的第一个环节。通过价格预测，投资者将判断期指是看涨还是看跌。根据判断的结果，投资者选择以多头一边入市，或者以空头一边入市。当然，如果趋势预测错误，就需要通过有效的止损指令，及时平仓亏损头寸，防止资金进一步缩水。
交易时机选择是指确定具体的入市开仓与出市平仓点位。在期指交易中，准确的时机选择是极为关键的。投资者通常需要借助一定的技术手段来选择合适的交易时机，比如常用的K线形态理论，均线系统理论等。当K线的整理形态即将突破的时候，往往就是投资者入市交易的开仓良机。当不同时间周期均线的运行趋势由平行向汇集转变时，表明期指合约之前的价格走势已接近尾声，此时正是投资者出市离场锁定盈利的平仓时刻。
资金管理是资金的配置问题，期指交易中的资金管理就是严格控制仓位。杠杆比率是评价投资者承受风险能力的指标，高杠杆意味着潜在的高收益，同时也意味着高风险。期指交易目前理论杠杆比率接近6倍(交易保证金的倒数)，交易一手主力合约需要保证金约16万元，为防范浮亏可能造成的强行平仓风险，留存的结算准备金至少需要18万元，总资金的实际杠杆比率只有5倍。
在期指交易中，合约的选择也将影响交易策略的设计和资金的分配安排。每个期指合约价格的波动虽然都应与现指的波动一致，但远月合约因为交割时间长，面临的不确定因素更多，价格的波动幅度通常情况下要远大于近月合约的价格波动，如果选择远月合约进行交易，留存的结算准备金较高，资金的流动性较差。当选定交易合约之后，合约到期时间也会影响留存准备金的多少，准备金会随交割日的临近而不断下降，资金的流动性随之增强，可供选择的交易策略也将多样化。因此，投资者需根据实际的资金规模合理的权衡“收益-风险比”，采取适合自己的交易方式达到预期的投资目的。 (天琪期货研究部 郑 林)
