传闻银行业11月新增信贷规模大幅增加，市场担忧政府出台较为严厉的调控政策。昨日有色金属期货重挫，期指多头情绪再度受到打击。沪深300现指失守5日与60日均线，成交量维持在低位，期指合约全线回调，12月合约尾盘收复3100点整数关口。

　　期现套利方面，12月合约盘中开始出现贴水，反映了期指多头的恐慌性情绪，14点14分，期指合约突然大幅拉升，再度领先现指，使得其升水达日内最大值45.7点，此时介入期现套利的话收益率较为丰厚，但是这种机会不易捕捉。IF1101昨日走势不及上市首日强劲，升水幅度有所收窄，全天绝大多数时间都存在着期现套利的开仓机会。跨期套利方面，如我们所预期，IF1101与IF1012之间的价差震荡回落，游走于15点-42点，按照我们的建议，昨日在该组价差超出50点介入的买入IF1012卖出IF1101的套利仓仍然可以继续持有。

　　从股市以往的表现来看，政策信号较为明确而且经济向好时股市往往表现最佳；但是如果政策信号不明确，政府犹豫徘徊时，市场往往最终会选择下跌。10月份CPI再创年内新高之后，11月份各类商品价格涨势依然不减，市场普遍预期11月CPI有望再度走高。从更长远的时间跨度来看，明年上半年之前，通胀的压力都可能保持在高位，那么就难以出现较为宽松的货币环境。从盘面来看，虽然说央行年内第五次上调了存款准备金率，但是市场的加息忧虑依然高度存在。目前困扰市场的仍然是政策如何收紧的混乱预期。对于后市的走势，投资者仍然需要密切注意新的政策动向。从期指市场来看，7月初阶段性底部确立时，当月合约连续一段时间出现了贴水状态，也就是多头认输的表现，值得投资者借鉴。从持仓量来看，12月合约连续三个交易日持仓量出现下滑，多空双方陷入观望状态，前20位主力净空单量较上一交易日减少了336手。操作方面，昨日12月合约盘中再创本轮回调的新低，走势偏弱，虽有反抽但力度不强，对于还未入场的投资者来说，可以尝试逢高短线抛空，鉴于技术指标已经超卖，建议降低止盈位。

　　(海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟)