文华财经（编辑 刘小雷）--一、期货行情回顾

　　郑棉主力05合约开盘26000点，收盘报25225点，下跌4.63%。成交量为1385094手，持仓量减少9584手至205348手。

　　二、重要影响因素分析

　　消息面：据华盛顿11月22日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至11月21日当周，棉花收割率为86%，之前一周为78%，去年同期为69%，五年均值为73%。

　　外盘消息：美棉12月合约上一交易日收盘121.90美分/磅下跌4.69%。棉花期货周一收低，连续第二日触发跌停限制，因中国棉花价格昨夜的低迷走势一直延续至纽约市场开盘，且美元走强加剧疲弱基调。

　　国内现货市场：11月23日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为27881，下跌474点。相对1101合约收盘价的期现价差为2241元，现货升水创近期新高。11月23日中国进口棉价格指数（FC Index M）为153.44，下跌3.11。进口成本按1%关税价25972元/吨，按滑准税价格26361元/吨。

　　撮合交易：11月22日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交17700吨，与上一个交易日相比减少10760吨，订货量增加5820吨，累计订货量为82160吨。今日市场缩量增仓，再次重挫。MA1101均价26422元，下跌743元。MA1103均价26430元，下跌873元。

　　主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓12104手至76336手，空头减仓5000手至78405手。净多单变成净空单2069手。今日主力净多变净空。但是多头主力集中度依然较高。

　　仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为46张，有效预报为63张。

　　三、技术分析

　　棉花05合约：今日全天维持下跌走势，盘中一度跌停。盘中最高点26085，最低点25125。技术指标看，RSI向下；KDJ向下；MACD下行，绿柱放大。今日棉花低点已经逼近了25000的重要支撑位置，在技术指标超卖的情况下，有可能会出现反弹。

　　四、投资建议

　　今日棉花维持跌势，再次重挫了超4%。现货和棉纱也继续保持下跌。目前市场非常谨慎，做多意图不强。从投资心理上来说，连续的暴跌往往是由恐慌心理造成的。从基本面看，纱厂的利润率依旧保持在较高水平。而籽棉开秤价格已经决定了市场上今年的皮棉加工企业已经全线被套，会产生比较严重的惜售心理。未来商品企稳后，基本面的良好可能使得棉花产生较大的反弹。操作上，建议投资者继续观望，待市场企稳后，再次做多棉花远月合约，并且中线持有。

　　（东兴期货研发中心 张郡凌）