申银万国早评：

　　沪深两市昨日高开后小幅走低，上周指数全天微跌0.15%，两市成交量3312.03亿元，与上周四2385.2亿元的地量成交量相比有所回升。但是从全天指数窄幅震荡的走势来看，市场在央行谨慎银根后谨慎心态依然存在。

　　行业方面，相对活跃的仍是中小盘股，大盘股板块跌幅居前，此外前期上涨的医药也出现回调。

　　期指主力IF1012合约报收于3189点，下跌22.8点，跌幅0.71%，成交量下降6.9万手至24.8万手，持仓量减少1733手至24897手。

　　沪深300指数反弹但未能收复年线，成交低迷。虽然目前市场流动性充裕，但基于对经济政策面的担忧，指数的反弹空间相当有限。IF1101首日上市，IF1012窄幅震荡收低于五日和60日均线。前二十主力多头减仓933手，空头减仓1324手，净空单4333手。

　　央行选择以控制信贷为目标的存款准备金率政策，表明在经济面没有过热的情况下，政府对直接动用加息来进行调控还有所顾及，然而，市场对政策面的担忧，并没有有效化解，反而是进一步加强了对中长期的紧缩预期。目前市场情绪仍然纠结于政策面，明年的货币政策定调将在12 月召开的中央经济工作会议确定。在此期间，大盘持续反弹动力不足，指数恐将继续调整。

　　操作策略：震荡或愈演愈烈，建议中长线投资者谨慎控制仓位，或以日内短线操作为主。