期指短期难现大幅反弹 关注期现与跨期套利机会
综合上周的走势来看，以12日的巨跌为起点，上周二和上周三的两次大跌把沪深300指数推到一个相对低点。同时，沪深300指数的交易量也大幅缩水，目前已恢复到大涨之前的交易水平。另外，上周四和上周五，虽然最后都是以小涨收盘，但是从K线图上来看，两日都收出较长的下影线，说明市场已经获得较稳固的支撑，下跌之势有所抑制。
期货市场方面，早早取代IF1011成为主力合约的IF1012从11日开始，走出了一波“八连阴”行情。所以，IF1012扮演了先知先觉的角色。从交易量来说，11日的下跌激活了期货市场，成交量再次跃上2500亿元，摆脱了前面几日的低迷。从持仓量来看，IF1012在上周三前的持仓量一直维持在25000手左右，上周三的下跌之后，持仓量猛增约3800手，接近29000手；周四持仓量小幅增加，达到29000手以上，周五大幅减仓。上述现象说明期货市场从上周三开始，分歧先是增大，后在3200点附近多空双方的共识再次形成。因此，我们判断目前市场已经完成大盘底部的试探。
从中长期来看，高通胀依然是市场围绕展开的一个中心因素。短期内，高通胀虽然会带来企业的名义盈利增加，但是长期来讲会使得企业的用工成本和原料费用增加，反而会减低企业的竞争力。正负两方面的效应使得牛市出现的可能性减小，在大涨之后必然面临着较大幅度的回调。面对着高通胀的严峻形势，央行上周五再次调高准备金率。与前几次一样，这次的象征意义大于实际意义。对于实体经济影响相对温和，但是对于资本市场的冲击会较大。这对于之前在资金量支撑下的大涨来说，犹如釜底抽薪。在没有新的资金入场的前提下，大盘很难在短期内出现大幅反弹。相反，目前收紧政策会进一步推动大盘下行。不过，中长期来看，股市跟随CPI缓慢上行走势的可能很大。
综合上面的分析，大盘虽然从技术面上看下探基本结束，但是政策面的影响将成为主要因素。由于基本面的疲软，短期内大盘股表现很难转好。期货市场上，多空双方激烈对决形势也会继续维持一小段时间，但是目前形势明显对空头有利。在这样波动行情中，投资者在关注短线趋势的同时，也可以适当关注期现和跨期的套利机会。
期货日报
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