期指主力持仓集中度下降 但套保空头力量仍占优
由于市场多空转换相对快速，股指期货持仓量较前期有较大幅度下降。截至上周五，股指期货总持仓仅为32160手。同时我们注意到，中金所前20位结算会员持仓占比亦呈明显下降趋势，上周五该比重为78.31%，而前一周该比重一直高于80%，主力持仓集中度明显下降，显示主力选择减仓以规避周末政策的不确定性风险。
从上周中金所前20位结算会员持12月合约多空对比来看，由于指数一直处于下跌状态，虽下半周出现企稳迹象，但仍处于相对弱势，因此空单占比一直处于高位，并于11月15日创下股指期货上市以来新高，达到56.4%。随着指数的逐步企稳，上周四、周五空单占比逐步下降，周五空单占比为55.49%。虽空单占比仍处高位，但若剔除机构套保及套利空单，反映投资者对市场走势预期的纯投机持仓空单占比将远低于该比值。
中金所前20位结算会员持主力合约多空力量对比
从上周五中金所前20位结算会员持仓具体情况来看，浙江永安、光大期货及华泰长城为净多单排名前三位；中证期货、国泰君安及招商期货则为净空单规模排名前三位，其中中证期货持净空单规模达到5048手，远高于第二名国泰君安，显示中证期货已替代国泰君安成为套保套利单第一汇聚地。同时我们注意到，前三名持净空单的规模亦远远高于持净多单的三家期货公司，显示股指期货市场仍空头力量仍占优。
上周五收盘后，央行又宣布将再次上调银行存款准备金率，利空落实后市场加息担忧将稍缓，本周市场有企稳的希望，但考虑到套保单规模逐渐加大，空单占比虽有所下降，但仍会保持在50%以上。
北京中期 曹红丽
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