继11-12暴跌之后，两市午后再次出现大幅跳水暴跌走势，A股再次大幅跳水原因何在

　　发改委近期或出台组合拳 控制物价过快上涨

　　权威人士15日向中国证券报记者透露，近期食品价格上涨过快已引起高度关注，有关方面最近将出台政策控制食品价格过快上涨。国家发改委等部委及 各地政府可能跟进出台一揽子控制物价上涨的措施，具体可能包括限价、“菜篮子”市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等，尤其加大对炒作棉花和玉米行为的 惩罚力度。

　　上述人士透露，价格上涨，特别是食品价格上涨过快是当前国家经济形势中最主要的问题，此次研究出台的措施核心意图是要尽快遏制住价格快速上涨的势头，并将采取包括多种价格调控手段在内的“组合拳”方式，随后由各相关部委拿出具体方案，并由各地政府落实。

　　此次组合拳可能包括在价格连续上涨过快并超过限定幅度时，采取行政措施限制价格继续上涨；此外，在各省继续强化“菜篮子”市长负责制，防止部分 大城市蔬菜自给率过低、蔬菜价格因供应不足而涨价过快。如果上涨幅度过大，地方政府或将利用蔬菜基地建设基金等对价格进行补贴，防止继续上涨。分析人士指 出，根据以往相关政策出台的程序，很有可能将在本周研究部署稳定物价的工作，然后由发改委等部门根据要求出台具体措施。

　　上述权威人士还透露，对于资金炒作农产品的现象，将采取更加严厉的惩罚措施，尤其是针对炒作玉米和棉花。今年5月，三部委联合下发通知，称一旦确认为囤积居奇等行为，将进行多达5倍的处罚。(中国证券报)

　　周小川称价格上升需引起关注

　　中国人民银行行长周小川11月16日表示，价格上升需引起关注。

　　他是在今日举行的“中国全球债务资本市场研讨会”上做此表述的。统计局公布的10月份宏观数据显示，10月我国CPI达4.4%，创25个月来新高。通胀成为宏观调控领域备受关注的问题。

　　周小川还指出，当前全球经济环境仍较复杂，新兴经济体面临资本流入压力。

　　他并重申，要保持信贷的适度增长，保持政策的稳定性灵活性。

　　韩国央行将基准利率上调至2.50%

　　韩国中央银行——韩国银行16日宣布，将基准利率上调0.25个百分点至2.50%，但为扶持中小企业的总额限度贷款利率仍维持1.25%的水平。

　　受金融危机影响，自2008年8月起，韩国央行将基准利率从5.25%逐渐下调至2%的历史低点，并曾连续16个月保持这一基准利率不变。迫于 通胀压力，今年7月，韩国央行将基准利率上调0.25个百分点至2.25%。其后，由于世界经济增长速度放缓等国内外不确定因素有增无减，韩国央行又连续 三个月将基准利率冻结在这一水平。

　　韩国金融货币委员会说，尽管首尔二十国集团(G20)峰会使“货币战”有所降温，但韩国通货膨胀率10月份已经跃升至4.1%，消费者对物价的不安心理在进一步扩散，因此央行决定缩紧银根。

　　据预测，韩国央行加息之后，银行等金融企业也将上调贷款利息，这将给家庭和企业造成较大的利息负担，并给整个韩国经济和内需市场带来不小的冲击。 (新华网)

　　韩国加息25个基点 韩股震荡下跌

　　韩国央行11月16日宣布，将基准政策利率上调25个基点，至2.50%。

　　受加息消息影响，韩国股市在盘初冲高后便出现震荡下跌。截至北京时间9:43，韩国综合指数报1900.09点，下跌13.72点，跌幅0.72%。(证券时报网)

　　紧缩预期冲击 A股震荡加剧

　　由于近期通胀形势出现恶化迹象，紧缩压力增大，加之获利盘消化等因素，市场在上周五出现了深幅调整。我们认为，随着市场更多地考虑政策变量的作 用，短期之内A股市场不具备大幅上涨的动力，震荡幅度将加大，运行节奏将有所改变，可能由之前的逐级上台阶改变为区间震荡；长期则不必过于悲观。投资品种 上建议暂时回避对政策敏感的上游周期类股票，继续看好兼具防御性和抗通胀的下游消费类板块，同时建议关注有高送配题材的中小盘股。

　　通胀在恶化 储蓄在搬家

　　10月份CPI同比增速创25个月以来新高，环比情况同样严峻，CPI的八大类构成均出现环比正增长，除食品以外，衣着、居住类的价格也呈现快 速上涨趋势。而10月份的PPI涨幅也高达5%，表明未来涨价因素可能由上游向下游传导，前期以农产品、食品为主的结构性通胀正转化为物价的全面上涨。通 胀情况在快速恶化。

　　与此同时，上周公布的金融数据表明国内目前仍处于流动性宽松的环境。10月份M1结束下滑企稳回升，M2继续小幅上升，新增人民币贷款达到 5877亿元，比去年同月多增3347亿，显著超出市场预期〖虑到10月份为国庆长假月份，更显示出银行贷款冲动之强。至此，今年前10月贷款累计已达 6.66万亿。结合当前CPI持续攀升的背景，目前流动性宽松的状况显然是管理层不希望看到的。

　　10月份另一个突出的现象是储蓄大搬家。10月份居民存款大幅减少了7003亿元，创历史最高水平。在负利率环境下，有限的投资渠道和股市的赚钱效应共同推动了居民资产配置的方向性大转变。

　　政策调整加快 紧缩压力上升

　　面对当前严峻的通胀形势，包括央行在内的各部委多管齐下对抗通胀。外管局为防范跨境资本流动带来的金融风险，将来料加工收汇比例由30%统一调 整为20%，国内的外汇管理正在趋紧。而发改委将采取四项措施应对物价上涨，并将建立专门机制防止游资炒作。央行运用调控工具的频率更是有所加快，在上调 存款准备金率和加息之后，上周央行在一个月内第二次上调了存款准备金率，出手之果决也表明了央行严控通胀的坚定态度。由于货币政策对流动性的管理需要累积 效应，而通胀状况短期难以扭转，我们估计12月货币政策还会有相应的作为，不排除再次提升存款准备金率或者再次加息。

　　随着通胀形势的恶化，市场对加息的看法已经发生了一定转变。之前更多的观点认为年内加息是一次性行为，而当前更多的机构预期货币政策回归稳健不可避免，年内或仍有动作。我们认为货币政策正在经历从量变到质变的累积过程，A股行情将会更多受到政策信号的冲击。

　　关注抗通胀品种和高送配题材

　　本轮大宗商品的上涨虽伴有供应不足的原因，但主要是流动性过剩推动的结果，这不同于08年需求旺盛导致的价格上行。随着紧缩政策影响到宏观经济 的预期，大宗商品价格波动将趋剧烈。上周五国内期货价格的大面积跌停向我们敲起了警钟，本周一依然有部分品种跌幅明显，因此建议投资者暂时回避对政策敏感 的上游品种，同时可以继续看好兼具防御性和抗通胀的下游消费类板块。此外，高成长的中小盘股很多属于政策支持的产业，其对紧缩政策的敏感度低，其中具有高 送配预期的个股值得关注。

　　从长期来看，中国经济乃至全球经济仍处于复苏之中，人民币升值趋势仍然明确，股市流动性仍然较为充裕，国内负利率不断走高，资产配置困境仍然突出，而目前投资者情绪比较理性，因此对股市也不必悲观。(中国证券报)

　　创业板涨解禁效应未能发酵

　　解禁潮来临，上方阻力如泰山压顶，创业板上行面临阻力——然而，在创业板进入11月解禁潮后，上述预测都没有发生，相反，创业板涨势如潮。

　　创业板指先是上周创出历史新高，昨日又大涨6.13%收于1148.54点，上证指数、深证成指涨幅均不足1%；如果把创业板指作为一个单独的板块指数，那它跑赢了其他所有行业、板块指数。

　　创业板个股几乎全线上扬，使得其成为昨日A股市场的领涨力量，深沪两市主板9成多个股的涨幅未能赶上创业板指。华谊嘉信、三川股份、机器人、安科生物等14只股票涨停，所有创业板个股中仅中能电气、启源装备、和顺电气3股下跌。

　　在分析人士看来，A股市场正处于资金主导的牛市氛围中。而分析师的逻辑判断与市场走势形成明显反差。具有低估值、业绩稳定、涨幅小等优势的大盘 蓝筹遭分析师普遍看好，但只出现偶尔发力的脉冲行情，连明显可寻的波段行情都难捉摸。创业板下跌的理由看起来非常充分：一、估值远高于A股平均水平，很多 股票不能分析市盈率只能讲市梦率；二、估值高但整体盈利能力甚至不如中小企业板；三、首发限售股逐渐解禁，这些股东持股成本极低，减持动力很足，而公开信 息和市场交易也验证不少股东在不断抛售，一些高管不要饭碗也要趁解禁卖股票。这些理由所基于的都是客观存在的事实，但是进入解禁潮的创业板，却强劲上行。

　　分析人士说，市场资金虽然充沛，但大盘股没有显示出赚钱效应，资金能拉动的主要还是新兴产业等高人气的主题投资概念，以及创业板等中小市值股 票；创业板大部分股票所处行业前景光明，比较容易营造吸引力，解禁股东带来的抛压不小，但本身市值有限，在活跃资金关注下，抛压可以化解。

　　分析人士注意到，昨日强势上涨的创业板股票多数具有市场的热点因素，含有当前经济增长热点或符合产业结构调整要求、身处朝阳产业等利好因素，比 如娱乐业的华谊嘉信、生物制药的安科生物、高端机械设备的机器人、新兴消费领域的探路者、节能环保的碧水源、信息产业的神州泰岳等等。同时，由于不利的预 期，多数创业板股票在本轮行情中走得较弱，近期走势转向强劲与自身调整压力较小有关。

　　就此，分析人士认为，投资创业板股票，可以淡看解禁抛压和估值压力，重点观察其项目前景、未来成长、所处行业以及在行业中的地位，并挑选介入时 点，观察其累积涨幅大小、是否为市场热点或身处潜力概念等，比如昨日医药股整体发力，创业板的医药股表现即较抢眼，科技股整体强势，创业板的科技股涨幅居 前。同时，创业板股票高风险与高收益同在，如果大盘转弱，资金持续出逃，创业板的整体风险将凸显。(证券时报)

　　爱尔兰掀欧洲第二波债务危机

　　最近几天，爱尔兰债务形势骤然紧张，有关爱尔兰即将要求欧盟救助的消息不断传出。在金融市场一股非理性恐慌情绪的推动下，爱尔兰是否会沦为第二个希腊，在欧元区掀起第二波债务危机备受关注。

　　爱尔兰恐掀起二轮债务危机

　　11日，爱尔兰10年期国债收益率逼近9%，比欧元区信用等级最高的德国国债高出近7个百分点，创下自欧元1999年诞生以来的最高水平。这意味着爱尔兰政府从金融市场筹资的借贷成本已高得难以承受。

　　投资者担心，爱尔兰很可能即将步希腊后尘，只有靠启动欧盟救助机制才能渡过难关，并会在欧元区内产生连锁反应，掀起比希腊更猛烈的第二波债务危机。

　　为平息市场担忧，欧盟委员会主席巴罗佐等欧盟官员近来纷纷站出来喊话，声言爱尔兰尚未要求救助，且欧盟有现成的机制可以随时向爱尔兰伸出援手。 然而，上次在欧盟最终向希腊拨付援款之前，欧盟高层也曾上演过轮番登场否认的戏码，历史重演使得分析人士相信，此番欧盟救助爱尔兰的消息并非空穴来风。

　　投资者恐慌致融资成本骤增

　　分析人士指出，引发爱尔兰债务恐慌的原因有两点。首先，投资者认为爱尔兰无力解决本国严重的债务危机，惟一的选择就是靠欧盟救助；其次，市场担 心，在欧盟救助爱尔兰的过程中会选择让持有爱尔兰国债的私人投资者承担一定的损失，实行债务重组。由此，投资者开始抛售爱尔兰国债，导致爱尔兰政府融资成 本骤增。

　　由于国际金融危机导致其房地产泡沫破裂，进而威胁到整个金融体系稳定。今年9月底，爱尔兰政府宣布，由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元，预计今年财政赤字会骤升至国内生产总值的32%，这一比例远远超过希腊，实属史上罕见。

　　美元借机脱离关注焦点

　　今年5月初，欧盟成员国继推出1100亿欧元希腊救助机制后，紧接着又联合国际货币基金组织出台了总额7500亿欧元的欧洲稳定机制。这套机制只具有临时性质，适用到2013年，为的正是防备像爱尔兰这样的国家一旦步希腊后尘，可以及时提供救助。

　　可以说，如果爱尔兰的形势得不到有效控制，那么完全有可能引发多米诺骨牌效应，掀起更大范围的债务危机。而实际上，不管爱尔兰主权债务问题最终 以何种方式解决，都不能改变一个事实，那就是市场的焦点已经从美国第二轮定量宽松货币政策重新转到了欧洲主权债务危机上。只要市场的目光仍集中在欧洲，美 元将获得喘息，而欧元将面临巨大压力。商报综合报道

　　专家观点

　　爱尔兰应对危机“不差钱”

　　就爱尔兰目前紧张的债务形势是否会引发新一轮欧债危机，中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员王力告诉记者，爱尔兰此次可能面临的债务危 机与此前一轮的希腊主权债务危机有两方面的不同点：第一，从债务形势来看，虽然爱尔兰赤字惊人，国库亏空，但还债压力并不迫切，应该说在明年年中之前都尚 不存在到期债务还不上的问题，这与希腊当时“急症”需“急治”的情况有所不同。

　　第二，在希腊债务危机爆发时，欧洲尚没有设立一个完善的金融安全机制进行防卫，各国甚至是欧盟委员会都对如何解决这样一个问题感到棘手，但这次 在爱尔兰面临危机之时，除了国际货币基金组织出台的总额高达7500亿欧元的欧洲稳定机制外，欧盟委员会主席巴罗佐也早早站出来表示，欧盟有现成的机制可 以随时向爱尔兰伸出援手。

　　对于两次危机的共同点，王力表示，公认受到美国把持的国际评级机构将在接下来的危机中继续扮演重要角色。

　　相关新闻

　　希腊不排除延迟还贷可能性

　　希腊总理帕潘德里欧14日表示，希腊已经与欧盟和国际货币基金组织(IMF)就延迟还贷等问题进行了商讨，但他同时表示，希腊不会违约也不会退 出欧元区。帕潘德里欧说：“延迟还贷的问题已经摆在桌面上。今天我们可以考虑与欧盟和国际货币基金组织重新谈判，一个重要的原因就是希腊政府和人民已经向 世界证明了自己的信誉以及希望改革的意愿。”

　　据悉，欧盟和IMF官员今日将再次来到雅典，审议希腊政府实施紧缩政策的进展情况以及即将提交议会审议的2011年财政预算情况。本次欧盟和IMF专家组在访问结束前，将确定是否向希腊发放第三批90亿欧元贷款。(北京商报)

　　新基金打开即遭赎回 银行“鼓励”投资者倒腾

　　经济观察报 记者 王玉 新基金发行捷报频传！今年新发行数量已达到136只，远超去年118只的数字；上周29只新基金在发，刷新单周新纪录；三季度新基金募集金额创下年内新高……

　　然而，这些风光的背后是汹涌的赎回潮。一些新成立的基金一旦打开申购赎回，大多陷入被大规模赎回的泥沼。

　　一位基金公司渠道人士称，在市场已获一定涨幅之际，一些投资者或许会考虑落袋为安，或许他们希望配置股票等风险更高回报也更高的资产。但据了解，一些银行渠道也在这种赎回潮中起了很大的助力，不少银行客户经理在游说投资者“赎回旧基金，认购新基金”。

　　打开即遭赎回

　　本报从多位基金行业人士处获悉，近期新基金建仓完毕一旦打开申购赎回，一段时间后大多会有2成左右的赎回量。

　　Wind数据显示，今年新发行基金截至9月30日的总规模为1638亿份，而这些基金成立时的规模为2240亿份左右，规模缩水近27%。据了 解，目前这个数字更大。一些三季度成立的新基金如中银价值、海富通上证周期、鹏华民企50等基金在10月份打开后也承受着巨大的赎回压力。据悉，不少投资 者在申赎甚至还未打开，就已经在理财顾问的建议下开始考虑其他新发行的基金。

　　从数据上看，今年以来，少数新基金的赎回量已经超过首募规模的80%！

　　今年3月份成立的农银汇理中小盘基金，三季度末仅剩29亿份，相较首募97亿的规模已经缩水近七成。

　　一位基金公司市场部人士称，新基金遭遇大规模赎回已非个案。在QDII和货币基金上更为显著。国投瑞银新兴市场基金6月份首募4.43亿份，三 季度末仅剩0.67亿份，赎回比率高达84.81%；博时大中华亚太精选7月份募集约5.55亿，三季度末仅剩1.07亿份；类似的情况还发生在汇添富等 公司今年发行的QDII产品上。5月份成立的东吴货币基金首募超过44亿份，三季度末仅剩7亿份左右，赎回率达84.39%。

　　货币基金向来都是“帮忙资金”聚集之地，QDII基金则还存在首批产品失利造成的负面影响短期难消除的原因。但偏股型和债券型基金也未能幸免，首募6亿份信诚中小盘基金三季度末规模已经成为2.4亿份，而博时宏观回报首募为21.5亿份，在三季度末仅剩12亿份。

　　渠道倒腾

　　2010年被一些业内人士称为基金发行年。Wind数据显示，截至10月底，今年新发基金达到创纪录的134只，已公布募集结果的117只基金平均首募仅为18.87亿。新基金甫一打开即遭赎回，在这种冷热集中于新基金的怪象背后究竟潜藏着什么逻辑

　　除了基金公司竞相拼新基金首发业绩，打开后帮忙资金撤离之外，一位业内人士一语道破另一玄机：渠道在各个新发基金之间相互倒腾冲规模的现象愈演愈烈。他透露，农银中小盘赎回的资金中不少部分都流向了农行托管的其他一些今年新发行的易方达的基金。

　　本报了解到，一些银行的理财顾问劝客户将购买不久的基金换为一些正在新发行的基金。

　　一个商业银行下发给客户经理的投资策略建议，已有颇厚收益的投资于中小板基金的投资者获利了结，转投于一些新成立的中小盘基金，以规避中小盘基 金短期下调的风险。这从市场风险的角度建议可以理解，但一些客户经理不断地建议投资者买新基金却可能是为了完成基金发行的任务。

　　上海一位基金公司副总称，一些银行渠道也在鼓励投资者赎回基金，近期基金净值走势不错，大多数投资者也更容易被说服赎回基金，在新基金一个接一个发行下，银行面临销售压力，他们需要投资者将钱“周转”起来。

　　一位银行渠道人士告诉本报，其实在市场还不是太好的时候，这种现象并不严重，因为银行渠道没有充分的理由。在市场好起来后，投资者更容易被说服，比如2月份成立的信诚中小盘，在打开赎回时并没有大额赎回，但市场转好，其业绩也越来越好后，反而大规模赎回出现了。

　　今年，新基金审批实行通道制，基金公司获得产品批文流程简化，但渠道资源仍然有限。而且3月15日实施的基金销售新规严格控制基金发行对销售渠道的奖励，渠道的积极性受到一定程度的打压，而新基金史无前例地密集发行，使得发行竞争更为激烈。

　　北京一位基金公司市场部门人士认为，基金作为一个较长期的专业人士替投资者打理的理财工具，在产品间互相倒没有多大必要，到最后受伤的永远都不 可能是银行。目前，银行销售基金的分配是：申购费基本全归银行，赎回费的1/4为基金资产，其余代销银行和基金公司按照协议分成，而据了解，一些大的银行 这一比例可以达到60%以上。(经济观察网)