文华财经(编辑 那娜）--一、基本面情况

　　l USDA11月报：油籽：预测美国油籽产量为1.018亿吨， 较上月预测减少100万吨。其中大豆和棉籽产量下调仅部分地被花生增产所抵消。预测美豆产量为33.75亿蒲式耳，较上月预测减少3300万蒲式耳。预测大豆亩产为43.9蒲式耳，较上月预测减少0.5蒲式耳。由于全球进口需求增加及美豆出口销售进度创纪录，特别是对中国出口强劲(截止10月份对中国销量占70%)，本月美豆出口上调5000万蒲式耳，达到创纪录的15.7亿蒲式耳。预测美豆年终库存量为1.85亿蒲式耳，较上月预测减少8000万蒲式耳。

　　l 由于美国统计局报告显示初始库存增加及国内食用需求量减少，本月预测美国10/11年度豆油库存量增加。

　　l 美国10/11年度大豆和豆类产品价格上调。预测大豆年度平均价格范围为每蒲式耳10.7至12.2美元，上下限各上调70美分。预测豆粕价格为每短吨310至350美元，上下限各上调20美元。预测豆油价格范围为每磅42.5至46.5美分，上下限各上调3美分。

　　l 预测全球10/11年度油籽产量为4.407亿吨，较上月增加10万吨。大豆产量上调抵消了葵花籽、油菜籽、花生及棉籽产量的下调。巴西、阿根廷、印度及南非大豆产量上调仅部分地被美国产量下调所抵消。由于面积上调，本月预测阿根廷大豆产量为5200万吨，上调200万吨。预测巴西大豆产量为6750万吨，上调50万吨。其它调整包括：澳大利亚油菜籽产量下调、印度花生产量下调及中国棉籽产量下调。

　　l 预测全球油籽贸易量为1.114亿吨，增加180万吨。中国10/11年度大豆进口量较上月预测增加200万吨，达到5700万吨。欧盟27国大豆和豆粕进口量上调抵消了葵花籽和油菜籽供应量的下降。

　　l 十月份马来西亚毛棕榈油产量月比增长了4.7%，达到了164万吨；十月份出口量减少了0.6%；为146万吨；库存为179万吨，增长4.4%。

　　l 10月毛猪批发价同比上涨15.61%，较9月同比涨幅扩大近8个百分点

　　二、分析与展望

　　上周，商品市场跌宕起伏。资金推动下的资产价格大幅上涨，随后又在在货币政策转向的预期中以及美元反弹中面临大幅震荡。

　　9日公布的USDA报告中，调低了美豆的亩产及产量。结转库存调低8000万蒲式耳至1.85亿蒲式耳。加上玉米库存及产量也继续下调。中国进口需求以及比价因素大豆后市仍继续创新高能力。但短期来看，显然周四公布的经济数据高于市场预期，引发货币收紧预期。加上近期G20峰会无实质性结论，美元贬值似乎短期有企稳迹象，由于欧债问题导致美元再度上涨。也打压了商品市场。但必须承认的是后市的关键还看中国宏观的货币政策，过快的资产价格上涨已经令决策者不满，加大调控，特别是农产品价格信号显现。4日粮食局发出的社会农产品商业库存最高限制令也传出了这种信号。目前的争夺格局是资金在选择投资回报和投资成本中的选择。因为虽然流动性过剩，但谁也不想成为博傻接力棒中的最后一棒，一旦风吹草动，资产价格也将面临大幅震荡的格局。大豆市场而言，由于基本面的支持，大豆各品种仍有冲高能力，但上周五农产品多头集体止赢离场表明市场对于政府调控能力的畏惧之心渐增。短期多头信心恢复尚需时日。而此次大幅下挫也将吸引短线资金抢反弹，而亏损多头以及获利空头借势将压制反弹空间，外围市场上，美元指数考验78.4阻力，操作上，以短线空头操作为宜。

　　 （大陆期货研发部 郁春雷）